Минфин занял на аукционах ОФЗ в 13 раз меньше, чем предлагали инвесторы
В среду, 9 ноября, Министерство финансов России провело три безлимитных аукциона по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). Совокупный спрос составил ₽537 млрд, но общая сумма заимствований — лишь ₽42 млрд.
Безлимитный аукцион ОФЗ — это схема проведения аукциона, при которой заранее не объявляется предельный объем предложения облигаций федерального займа. Отсутствие лимитов позволяет Минфину привлекать тот объем размещения российских гособлигаций, на который у рынка есть спрос, и выполнять план по привлечению в более высоком темпе.
Первое размещение на сумму ₽16,195 млрд прошло в облигациях ОФЗ-ПД 26237 (с постоянным купонным доходом) с погашением 14 марта 2029 года. Объем спроса на данный выпуск составил ₽307,846 млрд, то есть был в 19 раз выше, чем привлеченная в итоге сумма.
- цена отсечения — 84,5% от номинала;
- доходность по цене отсечения — 10,31% годовых;
- средневзвешенная цена — 85,0244% от номинала;
- средневзвешенная доходность — 10,18% годовых.
Купонный доход по ОФЗ-ПД 26237 составляет 6,7% годовых и выплачивается два раза в год.
«Накануне отсечки выпуск торговался по 84,35 п.п., а в понедельник он закрылся на уровне 85,4 п.п. Вчера же просели в цене все средне- и долгосрочные выпуски на приличных объемах. Скорее всего, крупные участники рынка шортили в преддверии аукциона, рассчитывая откупить риск, но Минфин решил по-другому», — отметили аналитики телеграм-канала «PRO Облигации». Всего на этом аукционе удовлетворено 45 заявок, из которых 32 были неконкурентные. При этом объем удовлетворенных рыночных заявок составил, по оценкам экспертов, всего ₽690 тыс., то есть примерно 0,004% от общего объема размещения ОФЗ-ПД 26237.
Неконкурентные заявки участников аукциона удовлетворяются по средневзвешенной цене аукциона при наличии предложения. Конкурентные заявки исполняются исключительно по цене, указанной в заявке, и могут быть полностью или частично не удовлетворены эмитентом .
Другими словами, неконкурентные заявки могут подавать те инвесторы, которые хотят купить ОФЗ по любой цене, предложенной Минфином. Конкурентные заявки подают инвесторы, которым важна определенная доходность, поэтому они указывают цену, по которой хотят купить бумаги. Минфин же выбирает, какие из них удовлетворить.
В рамках второго аукциона Минфин разместил бумаги выпуска ОФЗ-ПК 29021 (с переменным купонным доходом) на сумму ₽18,637 млрд. Спрос на этот выпуск составил ₽208,972 млрд, то есть был более чем в 11 раз выше.
- погашение — 27 ноября 2030 года;
- цена отсечения — 97,23% от номинала;
- средневзвешенная цена — 97,23% от номинала.
Облигации с плавающей ставкой купона, согласно эмиссионной документации, предполагают ежеквартальную выплату купонного дохода, который будет рассчитываться, исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Общий объем выпуска, который Минфин планирует постепенно размещать до 25 декабря 2024 года, — ₽500 млрд.
Облигация федерального займа с переменным купонным доходом, называемая также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA за определенный период — чем выше эта ставка, тем выше доходность по облигации, и наоборот.
RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — это индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях overnight, отражающая стоимость необеспеченного рублевого заимствования банками с минимальным кредитным риском. Проще говоря, RUONIA — это средняя ставка, по которой крупнейшие российские банки выдают друг другу кредиты на один день.
RUONIA рассчитывается с 8 сентября 2010 года российским ЦБ по методике, разработанной Национальной валютной ассоциацией (НВА) на основе отчетных данных о депозитных сделках, которые были заключены ведущими российскими банками между собой в течение всего дня.
Третий аукцион проводился по линкеру — ОФЗ-ИН 52004 — с индексируемым номиналом с погашением 17 марта 2032 года. Объем спроса на данный выпуск превысил размещенный объем в 2,8 раза: спрос составил ₽20,273 млрд, размещенный объем выпуска — ₽7,134 млрд.
- цена отсечения — 93,33% от номинала;
- реальная доходность по цене отсечения — 3,36% годовых;
- средневзвешенная цена — 93,4109% от номинала;
- средневзвешенная реальная доходность — 3,35% годовых.
Облигация федерального займа с индексируемым номиналом имеет фиксированный размер купона, но ее номинал изменяется в зависимости от инфляции. ОФЗ-ИН на профессиональном языке называют линкерами (от англ. Inflation-linked Bonds — облигации, привязанные к инфляции). Номинальная цена ОФЗ-ИН индексируется в зависимости от индекса потребительских цен (ИПЦ) на товары и услуги в России, согласно данным Росстата. Размер купона ОФЗ-ИН фиксирован на уровне 2,5%, но в денежном выражении он каждый раз отличается, так как рассчитывается от номинала, который догоняет инфляцию только через три месяца.
Согласно графику аукционов по размещению ОФЗ, в четвертом квартале 2022 года плановый объем размещения ценных бумаг составлял ₽150 млрд: со сроком погашения от пяти до десяти лет включительно — ₽120 млрд, от десяти лет — ₽30 млрд. Однако Минфин привлек больше средств, чем изначально планировал, — ₽438,6 млрд. На данный момент на аукционах в четвертом квартале привлечено:
- 19 октября — ₽50 млрд;
- 26 октября — ₽177,6 млрд;
- 2 ноября — ₽169 млрд;
- 9 ноября — ₽42 млрд.
Следующий аукцион Минфин планирует провести 16 ноября.
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть юридическое лицо (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
