Стратегия на 2023 год: SberCIB назвал фаворитов на российском рынке акций
Аналитики SberCIB Investment Research назвали акции, которые считают наиболее перспективными в 2023 году. Список фаворитов на следующий год инвестиционное подразделение Сбербанка привело в обзоре «Стратегия 2023. Меньше неизвестных» (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).
Акции-фавориты:
- нефтяной сектор: ЛУКОЙЛ (целевая цена ₽6500) и «Транснефть» (₽130 тыс.);
- металлургия и добыча: «Полюс» (₽9700) и «Полиметалл» (₽530);
- финансовый сектор: Мосбиржа (₽119);
- телекоммуникации и интернет: Ozon (₽2030);
- потребительский сектор: «Магнит» (₽6708) и Fix Price (₽423);
- электроэнергетика: «Интер РАО» (₽6,56) и ЭЛ5-Энерго» (₽0,73);
- недвижимость и транспорт: «Самолет» (₽3184), ЛСР (₽683) и «Глобалтранс» (₽442);
«Интер РАО». «Мы прогнозируем, что чистая прибыль компании в 2022 году вырастет на 27% в основном благодаря росту цен на мощность и электроэнергию и с учетом потери доходов от экспорта электроэнергии в Прибалтику и Финляндию. В то же время мы полагаем, что скорректированная чистая прибыль компании к 2024 году может снизиться на 23%».
«Глобалтранс». «Неопределенность с дивидендами не оправдывает текущие низкие оценки. Нынешний год станет рекордным для компании благодаря значительному увеличению среднегодовых спотовых ставок аренды полувагонов. В 2023 году ставки снизятся, что приведет к сокращению скорректированной EBITDA на 34%».
«Транснефть». «Бизнес компании не зависит от цен на нефть, а тарифы на прокачку индексируются на уровень ожидаемой инфляции: в декабре 2022 года запланировано их повышение на 6%. Мы ожидаем, что объемы добычи нефти существенно не пострадают от эмбарго и потолка цен. Имеющихся транспортных мощностей достаточно для гибкого перераспределения потоков нефти и нефтепродуктов».
Ozon. «Компании удалось существенно улучшить рентабельность бизнеса, а недавний пожар хотя и привел к замедлению роста оборота, но не создал сильного давления на стоимость исполнения заказов. Ozon стал уделять больше внимания сокращению убытков и повышению операционной эффективности, и в долгосрочной перспективе, мы полагаем, рентабельность Ozon по скорректированной EBITDA как процент от оборота вырастет до 3% к 2025 году».
ЛУКОЙЛ. «Компания наконец объявила о выплате финального дивиденда за 2021-й и первую половину 2022 года. Совокупная доходность составит 15%, что должно оказать поддержку акциям до конца года».
«ЭЛ5-Энерго». «Ввод в эксплуатацию Кольской ВЭС и завершение модернизации турбогенератора № 4 на Невинномысской ГРЭС в рамках программы модернизации тепловой генерации позволят в 2023 году увеличить EBITDA и скорректированную чистую прибыль соответственно на 61% и 57%. Высока вероятность возобновления выплаты дивидендов в 2023 году после перехода контроля к российским инвесторам».
«Полюс». «Наиболее надежная инвестиция в российском металлургическом секторе. Компания, вероятно, нарастит объемы добычи до 2,9–3,0 млн унций в этом году на фоне роста содержания драгметалла в руде на основном месторождении — Олимпиадинском. Высокая рентабельность смягчает негативный эффект от крепкого рубля».
«Полиметалл». Менеджмент изменил решение о продаже активов и теперь работает над переводом головной компании в дружественную юрисдикцию, что устранило риск продажи активов по цене ниже их справедливой стоимости. Продажи компании также начали нормализовываться за счет направления слитков из России на экспорт при минимальных дисконтах (менее 1%). «Мы рассчитываем, что постепенное снижение рисков в сочетании с ростом цены на золото в свете смягчения ДКП послужит триггером для котировок «Полиметалла».
Мосбиржа. «Компания смогла в значительной степени компенсировать снижение объема торгов за счет введения новой тарификации. Мы видим возможность сохранения высоких процентных доходов. Комиссионные доходы от торгов должны снова начать расти в последующие годы».
Fix Price. «Компания успешно справилась с проблемами 2022 года путем перестраивания логистики и адаптации ассортимента. Мы ожидаем улучшения рентабельности по EBITDA в среднесрочной перспективе за счет увеличения валовой рентабельности (благодаря лучшим условиям от поставщиков) и оптимизации операционных расходов».
«Магнит». «У компании сохраняется потенциал роста рентабельности на фоне успешной интеграции сети «Дикси», повышения эффективности операционных затрат и развития онлайн-сегмента. Российская регистрация компании повышает вероятность выплаты дивидендов. При этом нас настораживает тот факт, что «Магнит» отложил публикацию отчетности за третий квартал 2022 года».
«Самолет». «Самые высокие темпы роста продаж и единственная компания в секторе, которая продолжает выплачивать дивиденды (оставшаяся часть выплат, предусмотренных в 2022 году, в размере ₽5 млрд может быть перенесена на 2023 год)».
Группа ЛСР. «Высокая рентабельность в секторе и диверсифицированный бизнес (производство строительных материалов, в том числе для инфраструктурных проектов), а также привлекательная оценка».
Индекс Мосбиржи
В SberSIB считают, что индекс Мосбиржи к концу 2023 года достигнет 2600 пунктов — примерно на 20% выше текущих уровней. Это подразумевает полную доходность около 30% с учетом дивидендной доходности 11–13%, пишут эксперты. Они отметили, что при снижении геополитического риска в 2023 году сократится премия за риск инвестиций в российские акции (сейчас 14,5%). В этом случае вложения в акции могут принести более высокую доходность, чем облигации .
Среди позитивных факторов аналитики SberSIB также назвали:
- лучшую, чем ожидалось, адаптацию российской экономики к новым реалиям;
- оценки акций на исторических минимумах:
- большая часть санкций уже заложена в цены;
- возврат ряда компаний к выплате дивидендов;
- высокая доля частных инвесторов на рынке (80%) сократит премию за риск;
- возврат к регулярной публикации отчетности;
- высвобождение замороженных активов и другие.
Риски для российского рынка акций:
- инфраструктурные риски;
- снижение цен на сырьевые товары может ударить по прибыли и дивидендным выплатам;
- сохранение или увеличение геополитической напряженности;
- уход эмитентов с биржи.
Топ-5 дивидендных акций от SberCIB
Аналитики SberCIB Investment Research выделили топ-5 российских бумаг, наиболее привлекательных для покупки под дивиденды в 2023 году.
Самую высокую дивидендную доходность, по мнению экспертов, принесут акции:
- «ЭЛ5-Энерго» (27% годовых);
- ЛУКОЙЛа (18% годовых);
- ОГК-2 (18% годовых);
- «Мосэнерго» (16% годовых)
- и «Газпрома» (16% годовых).
Ранее аналитики SberCIB предсказали, что нынешней зимой российские компании могут выплатить рекордный для этого сезона совокупный объем дивидендов. Общий размер выплат в период с декабря 2022 года по январь 2023 года может достигнуть ₽1,18 трлн, подсчитали в подразделении «Сбера».
При этом 93% из этой суммы — дивиденды ЛУКОЙЛа, «Газпром нефти» и «Роснефти». Эксперты уточнили, что в декабре и январе большинство компаний будут выплачивать промежуточные дивиденды за третий квартал или за девять месяцев 2022 года, а некоторые корпорации — еще и за 2021 год.
Российский валютный рынок
На валютном рынке аналитики выделили три сценария. В базовом сценарии, который подразумевает замедление темпов глобальной инфляции и неэффективность нефтяного эмбарго, стоимость доллара в 2023 году не превысит ₽61.
Второй сценарий подразумевает фазу глобального энергетического кризиса, который может спровоцировать холодная зима и продолжение повышения ставок ФРС США. В этом сценарии российская валюта закрепится на отметке ₽58 за доллар. При наступлении глобальной рецессии рубль может ослабеть к доллару до ₽70.
«Рубль в следующем году будет стабильным по отношению к доллару США, но может ослабеть против юаня. Наш прогноз на четвертый квартал 2023 года — ₽61 за доллар США и ₽9,5 за юань. Рубль сильно не подешевеет против доллара даже в рискованном сценарии. При позитивном сценарии потенциал укрепления рубля относительно доллара США ограничен отметкой ₽58 за доллар», — говорится в обзоре по валютному рынку.
Ранее аналитики инвесткомпании «Атон» составили рейтинг десяти российских компаний с самыми большими ожидаемыми выплатами в 2023 году. Эксперты отметили, что нефтегазовый сектор является наиболее доходным по дивидендам. Некоторые бумаги сектора — например, акции «Газпрома», «Газпром нефти» и ЛУКОЙЛа — предлагают доходность на уровне или даже выше 20%. По оценкам «Атона», средняя доходность по сектору в ближайшие 12 месяцев составит 17%. В список также попали акции «ФосАгро», Мосбиржи, Globaltrans, Qiwi, «Юнипро», X5 Group и «Магнита».
