Как быстро акции ЛУКОЙЛа восстановятся после дивидендного гэпа: прогнозы
Акции ЛУКОЙЛа по итогам торгов в пятницу, 2 июня, снизились на 5,3%, до ₽5383 за бумагу. Последний день, когда акции компании можно был купить под дивиденды за 2022 год, был накануне — 1 июня. Реестр акционеров — претендентов на выплаты закроется 5 июня. Компания выплатит ₽438 на одну обыкновенную акцию.
Дивидендный гэп — резкое падение стоимости акций, связанное с тем, что акция начинает торговаться без дивидендов. Для того чтобы получить выплаты, необходимо владеть бумагами в определенный день (его еще называют датой отсечки). Из-за особенностей торгов на Мосбирже купить акции под дивиденды необходимо минимум за два торговых дня до фактического закрытия реестра (Т-2). Если дата закрытия реестра выпадает на понедельник, как в случае с ЛУКОЙЛом, то бумаги надо успеть купить до конца дня четверга (1 июня). Следовательно, пятница, 2 июня, стала днем, когда на графике ЛУКОЙЛа образовался дивидендный гэп.
Котировки падают, потому что держатели хотят продать часть позиций, приобретенных с расчетом на получение дивидендов. В то же время другие инвесторы перестают покупать акции по прежним ценам, поскольку актив уже торгуется без дивидендов. Как правило, цена акции снижается примерно на размер самих дивидендов.
На закрытие дивидендного гэпа, то есть на возвращение цен на прежний уровень, требуется время. Срок может варьироваться от нескольких дней до нескольких месяцев — случается, что цены не восстанавливаются вовсе.
В момент появления новости о дивидендах одна бумага ЛУКОЙЛа котировалась на уровне ₽4505, доходность выплаты составила 9,72%. Размер дивидендов оказался ниже ожиданий, но не радикально, отметили в «БКС Мир инвестиций». В «Тинькофф Инвестициях» также ожидали, что финальные дивиденды за 2022 год будут выше и составят ₽544 на бумагу, а не ₽438.
«Мы считаем, что в целом 15% дивидендной доходности за 2022 год — неплохой результат, скорее всего, компания решила реинвестировать средства в развитие новых проектов», — добавил аналитик «Тинькофф Инвестиций» Алдар Цыбиков, имея в виду суммарный дивиденд 2022 года (ЛУКОЙЛ также выплатил ₽256 на бумагу по итогам девяти месяцев).
Прогнозы по акциям ЛУКОЙЛа:
- «Тинькофф Инвестиции» сохраняют позитивный взгляд на акции компании, их целевая цена на горизонте года составляет ₽6000;
- SberCIB Investment Research в конце марта установили целевую цену бумаг на уровне ₽6400;
- ФГ «Финам» считает рост акций ЛУКОЙЛа избыточным, целевая цена по ним составляет ₽4623;
- В ПСБ позитивно смотрят на ЛУКОЙЛ и рекомендуют его акции к покупке с таргетом ₽5608.
Как скоро восстановится цена акций: мнение экспертов
- Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит отметил, что исторически срок закрытия дивидендного гэпа составляет 3–4 месяца, но иногда он может быть намного больше или меньше.
- Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова предупредила о рисках более медленного закрытия гэпа: «Для закрытия дивидендного гэпа конца прошлого года акциям ЛУКОЙЛа понадобилось около 3,5 месяца, хотя цены на нефть были выше текущих, а эмбарго ЕС на поставки российской нефти и нефтепродуктов, а также потолок цен были введены в начале этого года».
- Аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских отметил, что ЛУКОЙЛ исторически славится своими быстрыми закрытиями дивидендного гэпа. При прочих равных, в отсутствие шоков для экономики эксперт ожидает довольно скорого закрытия гэпа в течение примерно 1,5 месяца.
- Управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова считает, что на закрытие гэпа ЛУКОЙЛа может потребоваться около месяца.
- Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман полагает, что одновременный бурный рост акций ЛУКОЙЛа и снижение цен на нефть — это неустойчивое сочетание, на фоне чего быстрого закрытия гэпа ожидать не стоит.
- Начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Александр Фетисов: «Полагаем, что в этот раз стоит ориентироваться на срок от 1,5 до 3 месяцев».
Исторически летний дивидендный гэп в акциях компании закрывался гораздо дольше, чем зимний. Это связано с гораздо большими дивидендами, выплачиваемыми компанией летом по итогам прошедшего года, чем дивиденды , выплачиваемые в декабре по итогам девяти месяцев, добавил Фетисов.
Что будет влиять на акции ЛУКОЙЛа после дивидендного гэпа
Влияние на акции компании будут оказывать глобальный спрос в первую очередь со стороны Америки и Китая, квоты со стороны ОПЕК+, цена на нефть и дисконт, комментарии менеджмента, раскрытие информации по компании и сектору в целом, считает старший стратег по рынку акций SberCIB Investment Research Андрей Крылов.
Состояние нефтяной отрасли
Влияние на котировки ЛУКОЙЛа окажет общий уровень прибыльности в отрасли, который сейчас выглядит нормальным, а также возможное возвращение к раскрытию отчетности по МСФО, отметил старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит. По словам Даниила Болотских из «Цифра брокер», влияние на котировки окажут курс рубля, цена на нефть, дисконт Urals к Brent.
Ожидания дивидендов
Дальнейшие перспективы бумаги связаны с ожиданиями дивидендов уже в этом году, считает управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова. Она также отметила, что в условиях достаточно высоких прогнозируемых рублевых цен на нефть в плане дивидендов можно рассчитывать на ₽500–550 на акцию.
Геополитика
Ухудшение геополитического фона отсрочит рост всего рынка, в то время как нейтральная обстановка и надежды на новые дивиденды по итогам отчетностей за первый квартал и первое полугодие текущего года могут способствовать оптимизму, в том числе в акциях ЛУКОЙЛа, считает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.
Отчетность
«Более слабые операционные и финансовые результаты компании за начало текущего года впоследствии могут негативно сказаться на дивидендных ожиданиях и общем тренде», — предупредила Кожухова.
Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман также подчеркивает, что акции ЛУКОЙЛа росли просто за счет существенного увеличения мультипликаторов и сейчас имеют избыточно высокую оценку, так как рост цен на акции компании происходил на фоне неблагоприятных фундаментальных факторов. По словам Кауфмана, акции ЛУКОЙЛа выросли примерно на 25% с момента рекомендации совета директоров о выплате дивидендов, несмотря на то что дивиденды оказались ниже всех имевшихся на тот момент прогнозов. За этот же период цены на нефть упали почти на 10%. Кроме того, появились новости о снижении демпферных выплат, напомнил эксперт «Финама».
Налоговая нагрузка
Перегретые котировки нефтяников могут привести к увеличению налоговой нагрузки на отрасль, предупредил Кауфман: «На наш взгляд, текущая ситуация выглядит немного парадоксально. Дефицит бюджета может оказаться выше прогноза из-за более низких нефтегазовых доходов, а акции многих нефтяников торгуются выше, чем при таких же ценах на нефть торговались до начала спецоперации».
Будут ли реинвестированы дивиденды ЛУКОЙЛа?
Поток реинвестированных дивидендов со стороны частных инвесторов может составить ₽10–15 млрд, или около 20% от оборота рынка акций на Мосбирже, считает Андрей Крылов. Значительной частью акций ЛУКОЙЛа владеют юридические лица, поэтому даже небольшой коэффициент реинвестирования мог бы удвоить приток средств на биржу, отметил старший стратег SberCIB Investment Research.
«Как и в случае с дивидендами «Сбера», такая выплата окажет хорошую поддержку рынку, часть будет реинвестирована обратно в компанию», — подтвердил аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских. Эксперт Промсвязьбанка Екатерина Крылова ожидает, что средства могут быть реинвестированы в «Сбер», «Татнефть» и «Роснефть».
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
