Аналитики «Синары» выбрали самые перспективные акции финансового сектора
Российский финансовый сектор показал сильные результаты в 2023 году. Текущие оценки эмитентов привлекательны, а большинство бумаг торгуется со значительным дисконтом к максимумам 2021 года, отмечают аналитики банка «Синара» в своем обзоре «Лавировали, лавировали, да вылавировали» от 7 июня (есть у «РБК Инвестиций»). Эксперты повысили целевые цены по акциям Сбербанка, TCS Group, банка «Санкт-Петербург» и Московской биржи.
За первый квартал банки в России показали очень высокую прибыль в ₽0,9 трлн, что соответствует рентабельности капитала, близкой к 30%, рассказала старший аналитик Ольга Найденова. Это происходит на фоне высоких объемов резервов, созданных в 2022 году, а также вследствие восстановления экономической активности более высоким темпом, чем ожидалось прежде. Кроме того, чистая процентная маржа сейчас выше, чем была до кризиса, поскольку дорогие пассивы уже полностью вышли с банковских балансов, а доходность активов, срочность которых значительно выше, все еще высока.
Российская экономика справляется с кризисом лучше, чем ожидалось: в текущем году ВВП может вырасти на 1%, прогнозируют в «Синаре». Это дает основания для повышения оценок роста кредитного портфеля и кредитного качества. Восстанавливается не только деловая активность, но и потребительский спрос, что позволяет банкам вернуться к потребительскому кредитованию. Это окажет дополнительную поддержку процентной марже и рентабельности в ближайшие кварталы, сообщили в банке.
С учетом сильных результатов за первый квартал 2023 года и улучшившихся перспектив аналитики банка повысили прогнозы прибыли на нынешний год по компаниям финансового сектора на 20–25% и выбрали самые перспективные акции. Всем этим бумагам присвоена рекомендация «покупать».
Сбербанк
В текущей ситуации эксперты «Синары» отдают предпочтение акциям Сбербанка с целевой ценой ₽300 до конца года.
«Сбер» возвращается на высокие уровни рентабельности, и эксперты «Синары» повысили прогнозы прибыли в 2023–2025 годах на 7–14%. На фоне повышения прогноза по росту ВВП и с учетом сильной отчетности за первый квартал эксперты подняли прогноз по прибыли банка на 2023 год до ₽1,37 трлн, что предполагает рентабельность собственного капитала (ROE) в 22%. Основным драйвером изменений выступает более высокий процентный доход при снижении ожидаемой стоимости риска до 1,2% с 1,4% в прошлом прогнозе. «Наш новый прогноз по прибыли подразумевает рост дивидендных выплат по итогам 2023 года до ₽30 на акцию», — сообщили в банке.
Среди возможных катализаторов роста акций аналитики назвали хорошую отчетность за второй квартал 2023 года с комментариями менеджмента, переход к выплате промежуточных дивидендов и новую стратегию. Среди рисков эксперты отметили неблагоприятные изменения в регулировании, ухудшение ситуации в макроэкономике и геополитике, а также снижение качества корпоративного управления.
TCS Group
Аналитики рекомендуют покупать расписки TCS Group с целевой ценой ₽4000 к концу 2023 года. Удвоив за два года клиентскую базу до 30,8 млн человек, TCS Group создала все предпосылки для ее монетизации и уже в первом квартале нарастила кредитный портфель на 13%, продемонстрировав ROE в 30,5%. «Мы повышаем прогноз по рентабельности капитала на этот год до 26,1%, а в 2024 году показатель должен достигнуть 32,6%», — пишет Найденова.
В отсутствие дивидендов и после включения главного актива группы в санкционные списки в феврале этого года бумаги TCS Group смотрелись хуже рынка. Однако сильные результаты за первый квартал и заметный успех в монетизации резко выросшей клиентской базы становятся катализаторами роста котировок.
Факторами роста для бумаг TCS Group, помимо дальнейшего восстановления рентабельности, могут стать шаги в направлении редомициляции. Среди рисков эксперты отметили ужесточение регулирования, усиление санкций и неблагоприятные изменения в макроэкономике.
Банк «Санкт-Петербург»
Аналитики «Синары» увеличили целевую цену по акциям банка «Санкт-Петербург» до ₽200 за обыкновенную акцию к концу 2023 года. Для БПСБ основным драйвером изменений служит высокий процентный доход при снижении ожидаемой стоимости риска, сообщили эксперты.
Подпав под санкции США, банк «Санкт-Петербург» лишился конкурентного преимущества, которое в 2022 году позволило ему показать рекордно высокую рентабельность в 39%. Вместе с тем часть преимуществ (сильные позиции на региональном рынке, дешевая база пассивов) удалось сохранить. С учетом сверхсильных результатов за первый квартал прибыль за 2023 год может вырасти на 60%, до ₽37,7 млрд, прогнозируют аналитики. При этом избыточный капитал позволит выплачивать более высокие дивиденды, чем подразумевает соответствующая политика компании. Дивидендная политика предполагает выплату по крайней мере 20% прибыли по МСФО, однако в 2023 году этот показатель может составить и 40%. Также не исключено, что «Санкт-Петербург» заплатит промежуточные дивиденды , чего обычно не делает.
Катализаторами роста акций могут стать решение о возврате акционерам избыточного капитала, повышение прозрачности. Среди рисков — ужесточение регулирования, ухудшение ситуации с корпоративным управлением, неблагоприятные изменения в макроэкономике.
Мосбиржа
Московская биржа не только восстанавливает комиссионные доходы, но и продолжает зарабатывать высокие проценты благодаря по-прежнему большим клиентским остаткам, отмечают в «Синаре». По итогам года чистая прибыль биржи может превысить рекорд 2022 года (₽36,3 млрд) на 3%. Целевая цена акций Мосбиржи составляет ₽150 до конца года.
Несмотря на перевод счетов типа С из НРД и уход соответствующих балансов, клиентские остатки на Московской бирже остаются высокими, и это должно обеспечить рост выручки с поправкой на резервы в 2023 году на 4%. Дополнительную поддержку рентабельности окажет жесткий контроль над расходами. Аналитики повысили прогноз по прибыли Мосбиржи на 2023 год на 30% по сравнению с предыдущим прогнозом и ожидают, что она составит ₽37,5 млрд.
Ожидается, что до четвертого квартала площадка представит новую дивполитику. Аналитики предполагают, что она будет включать выплату по крайней мере 50% прибыли с возможностью повышения коэффициента до 60–70%. По итогам 2022 года акционеры биржи одобрили дивиденды в размере ₽4,84 на бумагу (30%).
Катализаторами роста акций Мосбиржи могут стать новая стратегия и дивидендная политика, сделки слияний и поглощений, а также публикация хороших операционных и финансовых результатов. Среди рисков — ужесточение регулирования и введение новых санкций.
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть юридическое лицо (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
