В ВТБ оценили доходность рынка акций в 25% в течение ближайших 12 месяцев
Инвестиционная компания «ВТБ Мои инвестиции » ожидает дальнейшего роста индекса полной доходности Московской биржи, рассказал инвестиционный стратег брокера Алексей Корнилов в ходе презентации инвестиционной стратегии на четвертый квартал 2023 года.
Насколько вырастет индекс Мосбиржи до конца 2023 года?
Индекс Мосбиржи на текущий момент с начала года показывает доходность на уровне 45%, а с учетом дивидендов — около 50%, при этом за последние 12 месяцев, то есть с октября прошлого года, индекс полной доходности достигает 80%, отметил Корнилов.
По его словам, рост связан с циклом восстановления экономики, который позволяет компаниям наращивать выручку и прибыль. Однако, рост экономики приводит и к разогреву инфляции на фоне высокого роста потребительского спроса и роста кредитования на 10-15% в 2023 году, отметили в ВТБ. В результате Банк России вынужден реагировать на рост инфляции выше целевого уровня в 4% резким повышением ключевой ставки до 13%, и с этим связано временное прекращение роста российского рынка акций.
«Индекс Мосбиржи лег в боковик и находится в процессе консолидации. Но накопленный прирост достаточно велик, в каком-то периоде эта консолидация совсем не страшна. Восстановительный рост индекса может составить еще 10%», — отметил Алексей Корнилов.
Аналитики ВТБ прогнозируют, что потенциальная совокупная доходность российского рынка акций к октябрю 2024 года может составить 25,6%. «Ожидаемая дивидендная доходность до конца года оценивается в 10,3%. Индекс Мосбиржи на горизонте года, к октябрю 2024 года, прогнозируется на уровне 3 483 пунктов», — добавили в ВТБ.
В то же время Корнилов предупредил, что ключевая ставка может быть увеличена до 14%, что будет оказывать давление на рынок акций.
В ВТБ ожидают, что в текущем и следующем году российский фондовый рынок останется недооцененным: мультипликатор P/E индекса Мосбиржи, по прогнозу аналитиков ВТБ, в 2023 году составит 4,2, что будет минимумом за последние 12 лет, а в 2024 показатель может подрасти до 4,3. Для сравнения, среднее значение мультипликатора российского бенчмарка в период с 2012 года по 2022 год составляло 6,8 пункта.
Мультипликатор P/E показывает соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. В классическом варианте капитализация за последний завершенный торговый день делится на чистую прибыль из последней годовой отчетности. Чем ниже положительное значение мультипликатора, тем более недооценена компания и тем лучше для инвестора. Если же P/E отрицательный, то компания убыточная.
«По нашим оценкам, дивидендные выплаты по итогам первого полугодия могут составить около ₽1,1 трлн — на акции в свободном обращении в России приходится ₽258,2 млрд. Мы ожидаем, что осенью продолжится период объявления промежуточных дивидендов от ряда нефтегазовых компаний. Большая часть из них может быть выплачена в конце 2023 года — начале 2024 года. Кроме того, к дивидендам могут вернуться компании, которые завершат процесс редомициляции и сменят регистрацию», — отметил инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов.
Что будет с ценой на нефть и акциями экспортеров?
Рост цен на нефть оказывает поддержку индексу Мосбиржи: «Один из основных трендов текущего года это восстановление нефтяных котировок», — отметили в ВТБ. Алексей Корнилов указал на то, что в подборке из десяти фаворитов «ВТБ Мои инвестиции» на российском рынке дольше всех присутствуют нефтяные компании — «Роснефть», «Татнефть» и ЛУКОЙЛ, дополнительную поддержку им оказывает и слабый рубль. Также эксперты выделяют акции компаний финансового и технологического секторов и бумаги компаний средней и малой капитализации.
Эксперт Финансового университета при правительстве, ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков в ходе презентации стратегии «ВТБ Мои инвестиции» заявил, что ожидает цену на нефть в диапазоне $80-90 за баррель. Преодоление отметки в $100 за баррель маловероятно, по его мнению, поскольку за этим последует наращивание добычи из-за опасений по поводу сокращения спроса на фоне слишком высоких цен.
При этом текущий рост цены нефти может быть обусловлен отскоком котировок после коррекции на $10 за баррель относительно пика 19 сентября, когда котировки Brent приближались к отметке $96 за баррель.
По словам Юшкова, восстановление цены нефти до $90 не стоит объяснять событиями вокруг Израиля и опасениями насчет прекращения поставок из Ближнего Востока в западные страны. «Фундаментальные факторы, которые толкали цену на нефть вверх, никуда не делись», — подчеркнул эксперт. Среди них добровольное сокращение добычи нефти в России, ОАЭ, Саудовской Аравии. Также об аналогичных мерах заявляли Казахстан, Ирак, Кувейт, Оман и Алжир.
Юшков также напомнил, что цена марки Brent находится вблизи максимумов текущего года, а дисконт на российскую марку Urals сокращается и на данный момент составляет около $12-15 к Brent, что в совокупности с восстановлением экономики поддержало российский фондовый рынок. На фоне сокращения объемов добычи также снижается размер дисконта котировок российской нефти, и он не исчезнет полностью, поскольку является условием конкурентоспособности российского сырья на мировом рынке относительно иных стран-экспортеров, например, Ирака.
«С 5 декабря, когда окончательно было введено эмбарго стран ЕС [на импорт российской нефти, — «РБК Инвестиции»], мы окончательно ушли на альтернативные рынки. Сейчас 70% нефти мы продаем в две страны: Китай и Индию. Но скидка на нашу нефть уменьшается, сама нефть по цене растет», — рассказал Юшков.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
