Курс доллара в январе 2024 года: удержит ли рубль свои позиции
Курс доллара стремительно укреплялся к рублю в 2023 году. Если в начале года американская валюта торговалась на уровнях ₽70–72, то 9 октября она достигла своих годовых максимумов — ₽102,35.
Однако 11 октября вышел указ президента Владимира Путина об обязательной репатриации валютной выручки экспортерами, который поспособствовал замедлению ослабления рубля. Так, на следующий день после выхода указа курс доллара в моменте терял ₽4 и достигал отметки ₽96,45, согласно данным Московской биржи.
В последние дни декабря укреплению рубля помогло оглашение планов Центробанка по возврату операций на валютном рынке. На этом фоне курс доллара завершил торговую сессию 28 декабря минимальным значением с 14 декабря — ₽89,36. Курс евро закрыл торговую сессию ниже ₽100, на отметке ₽99,62.
Какие факторы повлияют на курс в январе 2024 года
Административные меры
Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты назвали указ об обязательной продаже валютной выручки существенным фактором поддержки курса рубля в январе. Начальник аналитического отдела Россельхозбанка Александр Фетисов добавляет, что помимо норматива обязательной репатриации валюты экспортерами влияние на укрепление рубля окажет возобновление операций Центробанком на валютном рынке в январе 2024 года.
«Отложенные с августа покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила будут компенсированы операциями зеркалирования расходов Фонда национального благосостояния (ФНБ) на покрытие бюджетного дефицита», — добавляет Фетисов.
В августе 2023 года Центробанк приостановил покупки валюты на рынке в рамках бюджетного правила на фоне резкого ослабления рубля.
28 декабря в Банке России сообщили о начале проведения операций на внутреннем валютном рынке в соответствии с ранее анонсированным порядком с 9 января 2024 года.
Ежедневный объем продаж валюты со стороны Банка России в первом полугодии 2024 года может составить ₽11,8 млрд в день. Однако эта сумма может корректироваться в зависимости от нефтегазовых сверхдоходов Минфина, пояснили в регуляторе.
Начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов ожидает, что с учетом всей совокупности влияющих факторов риски ослабления рубля в январе будут нивелированы с большой долей вероятности.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции 15 декабря сообщила, что при текущих ценах на нефть регулятор будет продавать валюту на рынке, что поддержит рубль, отмечает Фетисов.
В то же время Эльвира Набиуллина в ходе интервью РБК допустила, что регулятор может выступить и покупателем валюты (юаней) по бюджетному правилу, если нефть марки Brent будет стоить $88–90 за баррель.
По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, Центробанк с начала 2024 года может увеличить продажи юаней в рамках бюджетных операций. «Мы ожидаем, что в январе объем продажи юаней возрастет до ₽4–5 млрд в день с текущих ₽800 млн. Этот фактор также будет играть в пользу рубля», — прогнозирует Васильев.
Цены на нефть
Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин ожидает, что в первый месяц следующего года на рубль будет давить снижение поступлений от валютной выручки на 12–15% относительно осенних показателей. Причиной, по мнению эксперта, станет декабрьское снижение цен на российскую нефть марки Urals до $62 за баррель против $78–80 в октябре этого года.
Однако, по мнению начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрия Кравченко, обязательная продажа валюты экспортерами компенсирует некоторый негативный эффект от снижения цены на российский сорт нефти в декабре, так как валютная выручка поступает на локальный рынок с временным лагом.
Начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов подчеркивает, что сейчас мировые цены на нефть поддерживают ситуация на Ближнем Востоке и снижение курса доллара к корзине мировых валют. «Последние данные статистики США говорят о том, что экономическое восстановление идет лучше, чем ожидалось, а ФРС может начать смягчение денежно-кредитной политики уже в марте», — подчеркивает Локтюхов.
Несмотря на ослабление курса DXY в декабре и рост цен на нефть более чем на 10% от локальных минимумов, рубль на это пока не отреагировал, отмечает Алексей Третьяков. По его мнению, это может создать дополнительную психологическую поддержку российской валюте в январе.
Индекс доллара (DXY) показывает отношение доллара США к корзине из шести других основных валют — евро, иены, фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка.
Помимо цен на нефть, на курсе рубля будет сказываться дивидендный фактор на российском рынке. «Возможно, что эмитенты , реестры которых закрываются в конце 2023 года и начале 2024 года (например, «Газпром нефть», «Татнефть», «Роснефть»), могут прибегнуть к дополнительным продажам валюты для восполнения своей рублевой ликвидности . Таким образом, факторов для укрепления рубля в начале 2024 года достаточно», — добавляет Александр Фетисов из Россельхозбанка.
Сезонный фактор
Эксперты считают, что одним из основных факторов влияния на курс доллара в первом месяце 2024 года станет сезонное снижение импорта. Алексей Третьяков напомнил, что по статистике за последние 20 лет рубль в январе слабо укреплялся, однако в 2009 и 2015 годах именно в первом месяце года происходили масштабные обвалы российской валюты на 20%.
Михаил Васильев добавляет, что в январе спрос на валюту упадет на фоне снижения закупок по импорту, зарубежных туристических поездок и выплат по внешнему долгу. Также, по мнению эксперта, бюджетные расходы в январе могут снизиться.
Алексей Третьяков прогнозирует, что во второй половине декабря бюджетный дефицит составит ₽1,2 трлн. По мнению эксперта, это вызовет рост рублевой денежной массы на аналогичную величину, часть которой может пойти на покупку импортных товаров, покупку валюты и отток капитала.
Монетарный фактор
Юрий Кравченко отмечает, что ужесточение денежно-кредитной политики Центробанком будет оказывать давление на потребительский спрос и импорт, что благоприятно для торгового баланса и курса рубля.
Михаил Васильев добавляет, что очередное повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов и снижению потребительского и инвестиционного спроса.
На заседании 15 декабря Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 16%. Это стало пятым раундом повышения ставки подряд в текущем цикле. Главной причиной очередного ужесточения монетарной политики регулятор назвал борьбу с высоким уровнем инфляции.
Кроме того, повышение ставок по депозитам и доходностей облигаций увеличит привлекательность рублевых сбережений и повысит спрос на рубли, отмечает Васильев. «Модель поведения граждан уже смещается от потребительской к сберегательной, в том числе благодаря депозитам под 15–17%», — добавляет эксперт.
По данным ежедневного индекса FRG100 27 декабря, средняя ставка в 80 крупнейших банках по вкладам сроком на один год и на сумму от ₽100 тыс. составляет 11,15% годовых. Это максимальное значение индекса за все время наблюдений с апреля 2017 года.
Что будет с курсом доллара в период праздников
Накануне праздников ряд участников рынка могут купить валюту как страховку от всевозможных рисков, предполагает Михаил Васильев. «Многие участники рынка будут отсутствовать на валютном рынке с 3 по 5 января, поэтому рынок будет «тонким», менее ликвидным, будет подвержен сильным колебаниям в обе стороны, в том числе спекулятивным», — добавляет Васильев.
Однако с 9 января на рынок вернутся основные игроки и рубль будет определяться в основном фундаментальными факторами, в связи с чем эксперт ожидает умеренного укрепления рубля в первом квартале.
Александр Фетисов не ожидает существенных изменений курса при условии отсутствия экстраординарных факторов. При этом ликвидность на валютном рынке и обороты в период праздников и в начале года будут пониженными, считает Фетисов.
Что будет с курсом доллара в январе 2024 года: прогнозы экспертов
- Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»: «В базовом сценарии курс рубля удержится в районе ₽90 за доллар, но возможно как укрепление до ₽75, так и ослабление до ₽120».
- Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «Ожидаемый торговый диапазон в январе составляет ₽86–91 за доллар, ₽94–99 за евро и ₽12,0–12,7 за юань».
- Александр Фетисов, начальник аналитического отдела Россельхозбанка: «По нашим оценкам, в течение января вероятный диапазон колебаний курса рубля к доллару составляет ₽87,5–92,7 за доллар, евро — ₽96,25–100,2. При этом мы допускаем, что курс рубля будет тяготеть к нижним границам этого диапазона».
- Алексей Третьяков, генеральный директор УК «Арикапитал»: «В целом мы склоняемся к тому, что рубль в январе укрепится или по крайней мере останется на текущем уровне ₽90–92 за доллар. В облигационных фондах мы сохраняем нейтральную валютную позицию и готовность как увеличить долю валютных активов в случае «переукрепления» рубля в район ₽85, так и сократить при росте курса доллара выше ₽95».
- Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал»: «Ожидаем, что пара USD/RUB будет находиться в январе на уровне ₽90, хотя не исключаем локальных скачков курса в краткосрочные периоды усиления волатильности. Также не исключено, что в случае возникновения негативных форс-мажорных обстоятельств рубль сможет рассчитывать на дополнительную «административную» поддержку в предвыборный период».
- Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ: «В первые рабочие дни 2024 года курс рубля может закрепиться на отметке ниже ₽90 за доллар, а затем будет двигаться в сторону ₽85–90. Курс евро, по нашим прогнозам, будет находиться в пределах ₽94–99».
