Аналитики брокера ВТБ назвали привлекательные облигации на 2024 год
На последнем заседании 15 декабря Центробанк в пятый раз подряд повысил ключевую ставку — на этот раз с 15% до 16%. Если ставка сохранится высокой в течение долгого времени, инвесторы вместо акций будут чаще выбирать инструменты долгового рынка отмечали эксперты. Аналитики брокера «ВТБ Мои Инвестиции» рассказали, на какие бумаги стоит обратить внимание в этих условиях.
Что влияет на долговой рынок
Ситуацию на рынке облигаций будут определять степень жесткости монетарной политики и объем внутренних заимствований Минфина, полагают аналитики брокера «ВТБ Мои Инвестиции ». По их прогнозу, ключевая ставка может оставаться на уровне 16% в течение продолжительного времени из-за отклонившейся от цели инфляции. Они ожидают снижения ставки не ранее середины года, но предполагают, что уже к концу 2024 года она может опуститься до 13%.
Влияние на долговой рынок также могут оказать планы Минфина нарастить в объемы размещений ОФЗ с ₽2,85 трлн в 2023 году до ₽4 трлн в 2024 году. «Причем по-прежнему будут предлагаться преимущественно среднесрочные и длинные ОФЗ с фиксированными купонами, что окажет давление на доходности дальней части кривой госбумаг», — говорят эксперты.
На какие облигации обратить внимание
По мнению аналитиков, при таких вводных инвесторам логичнее оставаться в инструментах денежного рынка и ликвидных ОФЗ с плавающими купонами, которые обеспечат доходность ближе к уровню ключевой ставки. «Можно рассмотреть корпоративные облигации качественных заемщиков с плавающими купонами. Но следует учитывать риски ликвидности этих бумаг: когда начнется цикл снижения ключевой ставки и интерес к ним пойдет на спад, цены на продажу/покупку могут заметно расшириться», — полагают в «ВТБ Мои Инвестиции».
Облигация с переменным купонным доходом, называемая также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от определенного показателя. Например, плавающая ставка может быть привязана к инфляции, ключевой ставке ЦБ, ставке однодневных межбанковских кредитов RUONIA, кривой бескупонной доходности ОФЗ и т. п. Чем выше ставка индикативного показателя, тем выше доходность по облигации, и наоборот. Кроме того, в плавающем купоне также может быть предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. Например, ставка купона = ключевой ставке + 5 п.п.
В условиях жесткой монетарной политики на первичном рынке эмитенты будут отдавать предпочтение облигациям с плавающими купонами, рассчитывая на скорое снижение ключевой ставки и стоимости обслуживания по выпускаемым облигациям в будущем, говорят аналитики. «Отсутствие навеса нового предложения облигаций с фиксированными купонами не приводит к заметной переоценке вторичного рынка корпоративных облигаций. С доходностью в 13–14,5% годовых облигации качественных заемщиков уступают фондам денежного рынка», — считают эксперты.
В «ВТБ Мои Инвестиции» среди ОФЗ-флоатеров назвали наиболее ликвидный выпуск ОФЗ 29024.
Среди корпоративных флоутеров первого эшелона аналитики посоветовали обратить внимание на следующие:
- «Газпром капитал» БО-002Р-11 (RUONIA + 1,3%);
- «Газпром нефть» 003Р-07R (RUONIA+1,3%);
- «Норильский никель БО-09» (RUONIA + 1,3%) и другие бумаги.
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
