Россияне скупают облигации: каких размещений ждать с 5 по 9 февраля
Интерес со стороны инвесторов к облигациям начал расти еще в прошлом году. На фоне повышения ключевой ставки долговые бумаги стали более привлекательным инструментом на российском рынке. Ранее эксперты сообщали «РБК Инвестициям», что при сохранении ставки на высоком уровне в течение длительного времени, переток средств из рынка акций в более консервативные инструменты с фиксированной доходностью продолжится.
Условия жесткой денежно-кредитной политики благоприятно сказались на объемах размещений в сегменте корпоративных заимствований. По данным Центробанка, в 2023 году объем корпоративных заимствований вырос на 26,5% и составил ₽29,3 трлн, что стало лучшим результатом за последние 10 лет.
В этом году эксперты ожидают еще более оптимистичных результатов на рынке корпоративных заимствований. Основной рост будет в основном за счет представителей реального сектора экономики, тогда как активность банков снизится. Однако дальнейшая динамика будет зависеть от риторики Центробанка, подчеркивают аналитики.
«РБК Инвестиции » собрали информацию о предстоящих размещениях на следующей неделе, а также узнали у экспертов, какие из них могут быть наиболее интересными для инвестора.
В обзоре представлены только биржевые облигации доступные частным инвесторам с кредитным рейтингом эмитента A- и выше. Структурированные облигации и цифровые финансовые активы не были включены в список. В материале использованы данные портала CBonds на 2 февраля.
Какие размещения будут на следующей неделе
На неделе с 5 по 9 февраля пройдет девять корпоративных размещений:
- ПИК-Корпорация представит выпуск замещающих облигаций серии ЗО-2026 5 февраля. Объем размещения — $525 млн с погашением в ноябре 2026 года. Купонная доходность — 5,63%. Номинал ценной бумаги — $1 тыс.
-
«Русал» представит новый выпуск юаневых бондов 7 февраля. Объем размещения — 500 млрд юаней сроком до 5 августа 2026 года и номиналом 1 тыс. юаней. Ориентир по купону составляет 7,2%, ориентир по доходности к погашению — 7,4%.
-
Лизинговая компания ГТЛК 8 февраля разместит сразу пять новых выпусков: 005Р-15, 005Р-16, 005Р-17, 005Р-23, 005Р-24 с погашением в 2042-2049 годах. Номинал ценных бумаг составляет ₽1 тыс.
-
ГК «Самолет» 9 февраля разместит выпуск БО-П13 на ₽10 млрд, с датой погашения в январе 2027 года. Ориентир по ежемесячному купону составляет 16%, а ориентир по доходности — 17,23% годовых. Номинал ценной бумаги — ₽1 тыс.
-
Россельхозбанк 9 февраля разместит бумаги серии БO-03-002P объемом ₽10 млрд, с погашением в январе 2027 года. Номинал ценной бумаги — ₽1 тыс.
Старший портфельный управляющий «Ренессанс Капитала» Илья Голубов считает, что рынок первичных размещений только набирает обороты, поэтому два классических выпуска «Русала» и «Самолета» могут быть привлекательными для инвесторов.
«Русал» размещает выпуск в юанях на 2,5 года со ставкой купона 7,2%. Голубов обращает внимание на то, что доходности китайских государственных облигаций с аналогичным сроком сейчас значительно ниже — на уровне 2,25%, а доходности облигаций «Русала» с сопоставимой срочностью — ниже 7% годовых. «Данный выпуск выглядит интересным и позволяет зафиксировать хорошую доходность в иностранной валюте на средний срок», — считает эксперт.
Аналитик «БКС Мир инвестиций» Антон Куликов также отмечает, что новый юаневый выпуск «Русала» станет первым с индикативной доходностью выше 7%. По словам эксперта, прогноз по курсу юаня может быть позитивным на фоне возможного снижения ставок в США и Европе. «Собственная кредитоспособность «Русала» пока не вызывает серьезных опасений, учитывая долю в 27% «Норникеле» и дивиденды от него», — добавляет Куликов.
По мнению руководителя направления DCM департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Максима Чернеги, текущий ориентир по купону 7,2% может быть снижен в район 7%. «Это неплохой купон для компании с рейтингом А+ от АКРА. Выпуск может быть интересен инвесторам, которые хотят диверсифицироваться и иметь экспозицию на юаневые активы», — добавляет Чернега.
В сегменте юаневых облигаций купон на уровне 8% предлагается по бумаге «Быстроденьги» 002P-01 с погашением в июне 2026 года. Кредитный рейтинг эмитента — ruBB.
Среди находящихся в обращении юаневых облигаций «РУСАЛа» самый высокий купон — по бумаге «РУСАЛ» БО-001Р-05, он составляет 6,7%. Облигация погашается в мае 2026 года.
Эксперты также отмечают привлекательность двухлетних облигаций «Самолета». Максим Чернега подчеркивает, что ГК «Самолет» — известный на рынке и понятный инвесторам эмитент. По его словам, ориентир по купону в 16% при рейтинге А+ от АКРА довольно неплох. Однако Чернега не исключает снижения купона ниже 15,5%, а также увеличения объема выпуска до момента закрытия книги заявок 6 февраля.
Антон Куликов подчеркивает, что данный выпуск дает существенную премию ко вторичному рынку, где бонды «Самолета» сроком на полтора года торгуются с доходностью 15,6%.
Старший аналитик УК «Первая» Иван Панов добавляет, что «Самолет» ранее размещал облигации с более высокой премией к доходностям ОФЗ — около 550 б. п. «В 2023 году первичные размещения девелоперов ЛСР и «Эталона» (рейтинги А и А- соответственно) проходили с премией к доходностям ОФЗ в районе 520-550 б. п. При текущем ориентире купона нового выпуска «Самолета» доходность к погашению облигаций находится в районе 17,2%, что конвертируется в премию к ОФЗ на уровне 440 б. п.», — приводит цифры Панов.
Бумаги девелоперов на вторичном рынке с рейтингом А сейчас торгуются с премией к ОФЗ около 280-350 б.п., поэтому размещение «Самолета» может быть интересно инвесторам с повышенным аппетитом к риску и желающим получить экспозицию на девелоперов, считает Панов.
Более того, новый выпуск девелопера позволит сыграть на снижении ставки во втором полугодии 2024 года с потенциальным доходом за год (купон + переоценка) равным 19%, считает Антон Куликов. «Учитывая переход строительной отрасли на эскроу-счета, риски ликвидности , недостроя и обманутых дольщиков практически отсутствуют», — добавляет эксперт.
Иван Панов обращает внимание на текущее состояние бизнеса компании. Эксперт считает, что ужесточение льготных программ на рынке недвижимости не отразились на портфеле проектов «Самолета», который хорошо спозиционирован: «Большинство проектов находятся в нижнем ценовом сегменте. Спрос может перетечь в сегменты классов «эконом» и «комфорт». Также эмитент прогнозирует умеренную долговую нагрузку — показатель Чистый долг/ EBITDA с учетом эскроу-счетов составит 1.0х по итогам 2023 года», — приводит цифры эксперт.
Чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA) — это коэффициент долговой нагрузки, который показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг.
Приемлемым уровнем считается значение до 3. Для быстрорастущих компаний адекватен показатель до 4. Значение выше указывает на риски банкротства.
Результаты размещений на прошедшей неделе
- 30 января «Совкомбанк Факторинг» разместил облигации серии 001Р-01 объемом ₽500 млн с датой погашения в январе 2029 года. Доходность выпуска составила 14,75% (PUT), купонная доходность 16%. Номинал ценной бумаги — ₽1 тыс.
- 31 января РЖД разместил выпуск серии 001P-30R объемом ₽30 млрд с датой погашения в феврале 2031 года. Доходность выпуска составляет 12,99%, купон — 12,4%. Номинал ценной бумаги — ₽1 тыс.
Также 31 января на аукционе по размещению ОФЗ Минфин впервые за четыре года разместил выпуск серии 26226 с погашением в 2026 году. Объем спроса при размещении составил ₽26,69 млрд, однако ведомство привлекло лишь ₽3,99 млрд. Средневзвешенная цена выпуска составила 91,9% от номинала, а доходность — 11,87% годовых.
В ходе второго аукциона ведомство разместило ОФЗ серии 26243 с датой погашения в 2038 году. Объем спроса составил ₽117,2 млрд, а размещенный объем — ₽75 млрд. Средневзвешенная цена выпуска составила 85,99% от номинала, доходность — 12,2% годовых.
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
