Акции основанной Гуцериевым группы аномально выросли. Что будет дальше
Что случилось
Акции инвестиционного холдинга «ЭсЭфАй» (тикер SFI) с середины февраля взлетели более чем на 85%. Только за два последних дня — 26 и 27 февраля — котировки на пике подскочили почти на 60%. На торгах 27 февраля акции в 16:20 мск торговались по ₽1740 за штуку, что на 27,19% выше уровня закрытия предыдущей торговой сессии.
«ЭсЭфАй» — что это за компания?
«ЭсЭфАй» — диверсифицированный инвестиционный холдинг, владеющий и управляющий активами из различных отраслей российской экономики. Холдинг объединяет активы в лизинговой и страховой отраслях, инвестирует в промышленные и розничные компании.
«ЭсЭфАй» принадлежит 100% лизинговой компании «Европлан», 49% страховой компании ВСК, 51% игрового сервиса GFN.RU. SFI также владеет 11,1% акций нефтяной компании «Русснефть» и 10,4% акций ретейлера «М.Видео».
У акций первый уровень листинга на Мосбирже. По данным площадки, доля акций в свободном обращении (free-float) составляет 9%. При этом у SFI есть крупный квазиказначейский пакет в размере около 57,1% акций.
Будущий SFI появился в 2017 году, когда миллиардер Михаил Гуцериев объединил свои финансовые активы в ПАО «Сафмар финансовые инвестиции». В сентябре 2021-го инвестиционный холдинг стал официально называться ПАО «ЭсЭфАй». В 2018-м контролирующим акционером холдинга стал Саид Гуцериев, сын Михаила Гуцериева. В 2022 году после подпадания под британские санкции Саид Гуцериев сообщил о планах продать свой пакет. Сейчас холдинг структуру акционеров не раскрывает.
Почему растут акции «ЭсЭфАй»
У «ЭсЭфАй» два явных драйвера роста — ожидания погашения крупного казначейского пакета акций и потенциальное IPO дочерней компании. На рынке обсуждали возможность этих событий и раньше, но на текущей неделе сразу по обеим темам появилась конкретная информация, что и придало котировкам новый импульс роста.
Так, 26 февраля на сайте раскрытия информации появилось сообщение, что совет директоров «ЭсЭфАй» по итогам заседания 22 февраля предложил акционерам рассмотреть вопрос об уменьшении уставного капитала через погашение 55% квазиказначейских акций. В «МКБ Инвестициях» объяснили, что этот шаг должен привести к росту доли остальных акционеров в прибыли компании и, соответственно, более высоким дивидендам в пересчете на акцию. Акционеры должны принять окончательное решение на собрании 5 апреля.
«Европлан», в свою очередь, получил от организаторов IPO довольно высокую оценку — ₽140 млрд. Один из источников объяснил РБК, что это связано с более сильными показателями, чем у других финансовых компаний на бирже, — например, средняя рентабельность капитала (ROE) у «Европлана» за последние пять превышает 40%. Для сравнения, у «Тинькофф» этот показатель равен 37%, а у Совкомбанка — 24%. Для оценки, впрочем, использовался мультипликатор P/E (price/earnings) на уровне 8–10, который эксперты назвали несколько завышенным.
Уже решено, что IPO пройдет в режиме cash out, то есть инвесторам часть своего пакета продаст единственный акционер «Европлана» — «ЭсЭфАй». Ранее Reuters сообщил, что на IPO компания рассчитывает привлечь ₽10–15 млрд. Источник РБК подтвердил этот диапазон, отметив, что цель — ₽10 млрд, но емкость рынка позволяет разместить акции на бóльшую сумму. Если на IPO получится привлечь ₽15 млрд, то это будет самое крупное размещение после кризиса. Пока самую большую сумму среди всех IPO 2023–2024 годов привлек «ЕвроТранс», оператор сети автозаправок «Трасса» (около ₽13,5 млрд).
Днем 27 февраля «РИА Новости» со ссылкой на источники сообщило, что IPO «Европлана» на Московской бирже может пройти во второй половине марта.
Прогнозы по акциям «ЭсЭфАй»
Возможно, акции «ЭсЭфАй» еще не исчерпали весь потенциал роста. «В бумаге сейчас виден неподдельный интерес со стороны инвесторов, поэтому краткосрочно рост может продолжиться», — предположил ведущий аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.
Но ждать такой же сильной динамики, как это было в последние дни, все же не стоит. Инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал» Антон Пацер считает, что основной рост котировок уже произошел и теперь подходит к финальной стадии. По оценкам Пацера, акции могут подняться еще до уровней ₽1830–1930, что дает потенциал роста менее чем 8%.
Покупать ли сейчас акции «ЭсЭфАй»
По мнению Пацера, удачное время для покупки акций уже прошло. Эксперт «ВЕЛЕС Капитала» полагает, что инвесторам, у которых уже есть акции в портфеле, стоит ждать момента выхода «Европлана» на IPO.
Но Болотских из «Цифра брокер» полагает, что для долгосрочных инвесторов добавление бумаг в портфель может быть оправданным. Аналитик обратил внимание, что «Европлан» был оценен в ₽140 млрд, в то время как капитализация всего холдинга «ЭсЭфАй», по данным Мосбиржи на 16:30 мск, составляет около ₽192 млрд.
Вместе с тем Болотских не исключил, что в будущем на рынке сложатся более привлекательные цены для покупки. Эксперт отметил, что дальнейшая динамика котировок «ЭсЭфАй» будет зависеть от результатов размещения «Европлана» и погашения казначейских акций.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке.
