Курс доллара в октябре 2024-го: что может ослабить рубль этой осенью
В сентябре на валютном рынке не наблюдалось высокой волатильности , которая была в августе этого года, однако в середине месяца курс рубля перешел к ослаблению по отношению к иностранным валютам. На 11 сентября Банк России установил официальный курс доллара на уровне ₽91,1127. В тот день американская валюта впервые с конца августа преодолела отметку ₽91. Позднее уже курс евро обновил локальный максимум — впервые с октября 2023-го превысил отметку ₽103 и составил ₽103,249. Юань в середине месяца также укреплялся к рублю. Так, 18 сентября биржевой курс китайской валюты превысил ₽13 впервые с середины апреля. В дальнейшем ослабление рубля продолжилось.
С начала сентября курс доллара укрепился на ₽1,53, поднявшись до ₽92,7126, курс евро вырос чуть сильнее — на ₽2,71, до ₽103,4694. Официальный курс юаня от ЦБ вырос на ₽1,2, до ₽13,2163, а на биржевом рынке он продемонстрировал практически непрерывный аномальный рост более чем на 10%, с ₽12,049 до ₽13,281, что обусловлено дефицитом юаневой ликвидности .
Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин связывает волну ослабления курса рубля в этот период с сокращением предложения иностранной валюты экспортерами из-за снижения мировых цен на нефть. «Спрос на валюту со стороны импортеров, видимо, стал восстанавливаться с учетом адаптации компаний к новым санкционным условиям», — добавляет он.
Торги долларом США, евро и гонконгским долларом на Мосбирже последний раз проводились 11 июня 2024 года. 12 июня власти США ввели блокирующие санкции против торговой площадки и входящего в ее группу Национального клирингового центра (НКЦ), после чего сделки с этими валютными парами не возобновились.
С 13 июня официальные курсы этих валют к рублю ЦБ начал устанавливать по новой методике — на основе банковской отчетности по сделкам на внебиржевом валютном рынке. Регулятор ранее подчеркивал, что, несмотря на изменение круга данных для расчета курса, он останется единым и рыночным, а биржевой курс юань/рубль станет ориентиром для участников рынка.
Что будет влиять на курс доллара к рублю в октябре 2024 года
Эксперты выделяют четыре важнейших фактора, которые будут влиять на динамику курса рубля в октябре:
- сальдо счета текущих операций. Изменение разницы между экспортом и импортом товаров и услуг, которая определяет баланс спроса предложения валюты в стране;
- операции ЦБ и Минфина на валютном рынке. Продажи и покупки юаней из резервов в рамках бюджетных операций. Эти операции будут напрямую влиять на объемы предложения валюты на рынке;
- объемы продажи валютной выручки экспортерами. В октябре они могут снизиться, поскольку цены на нефть в сентябре значительно просели;
- динамика ключевой ставки ЦБ. Ее повышение традиционно способствует укреплению рубля в среднесрочной перспективе.
1. Баланс экспорта и импорта в условиях санкционных ограничений
Основным фактором, определяющим курс рубля в октябре, по-прежнему будут торговые потоки. Рост экспорта при умеренном импорте (профицит торгового баланса) — это позитив для курса рубля, сжатие экспорта при росте импорта (сокращение профицита или дефицит торгового баланса) — это негатив для рубля, отмечает ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева.
Баланс внешней торговли в октябре будет смещен в сторону ослабления курса рубля, считает начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка Никита Кулагин. «В ближайшее время будет поступать выручка за относительно низкий экспорт августа-сентября, в том числе из-за падения цен на нефть. Одновременно сейчас происходят пиковые оттоки валюты под будущий импорт, который сезонно высок в конце года. Они будут длиться весь октябрь, но к концу месяца должны заметно снизиться», — объясняет эксперт.
В июле и августе объем экспорта товаров и услуг снижался при устойчивом импорте, что создает предпосылки для ослабления рубля в осенние месяцы, отмечает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. В августе, по предварительным данным Банка России, экспорт товаров и услуг достиг $36,6 млрд, что на 9% меньше год к году и на 3% ниже среднего значения в январе — июле 2024 года. Объем импорта при этом стабилен: в августе он составил $32,5 млрд, что сопоставимо с результатом предыдущего месяца и августа 2023 года ($32,8 млрд). «При этом импорт по-прежнему могут сдерживать проблемы с расчетами, возникшие из-за санкций. По мере решения этих проблем импорт и отток капитала могут увеличиваться, что будет поддерживать среднесрочное ослабление рубля», — добавляет Ващелюк.
Начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвесткомпании «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко считает, что сложности во внешних расчетах могут сокращать спрос на валюту в рамках импорта. Этот фактор, по мнению эксперта, будет играть в пользу укрепления курса рубля. С другой стороны, Кравченко не исключает, что ограничения могут негативно влиять на приток валюты в страну, что будет ослаблять курс рубля.
2. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами
Указ президента № 771 об обязательной продаже валютной выручки на внутреннем рынке был подписан 11 октября 2023 года. В первоначальной версии он предусматривал, что компании обязаны возвращать в российский контур не менее 80% выручки в валюте в течение 60 дней с ее получения. Также в течение двух недель экспортеры должны продавать на внутреннем рынке не менее 90% валютной выручки, зачисленной на их счета в банках.
В течение 2024 года параметры указа несколько раз корректировались. В январе тем компаниям, которые получают более 50% экспортной выручки в рублях, разрешили не исполнять все требования указа. 20 июня крупнейшим российским экспортерам смягчили требование об обязательной продаже иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, с 80% до 60%, а 13 июля этот порог был снижен с 60% до 40%. Мера будет действовать до 30 апреля 2025 года.
Ващелюк из УК «Первая» отмечает, что значительное снижение требований по репатриации валютной выручки способно упростить расчеты за импорт для экспортеров. В результате рост импорта должен поддержать ослабление рубля. По данным Банка России, в августе чистые продажи иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров практически не изменились относительно предыдущего месяца и составили $11,9 млрд (снижение на 1% месяц к месяцу). Однако в июле этот показатель снизился на 15% по отношению к прошлому месяцу.
Кулагин из Совкомбанка отмечает, что экспортеры реализовывают валюту в связи с потребностью в рублях, а также нежеланием кредитоваться по высоким ставкам. По мнению эксперта, такое поведение со стороны компаний позволит сохранить достаточный приток валюты в условиях снижения денежного объема экспорта.
Кравченко из ИК «ВЕЛЕС Капитал» в свою очередь отмечает, что в условиях низкой ликвидности валютного рынка продажа валютной выручки экспортерами сглаживает рыночные колебания и ограничивает потери курса рубля. В то же время эксперт считает, что этого фактора недостаточно для значительного укрепления курса. «Так, например, в августе отношение объема чистых продаж к валютной выручке крупнейших экспортеров составило рекордные 116%, при этом рубль незначительно ослаб к зарубежным валютам. В то же время продажи позволили избежать более видимых потерь на фоне активизации покупок валюты населением в августе», — приводит данные Кравченко.
3. Операции ЦБ и Минфина на валютном рынке
Минфин России с 7 октября по 6 ноября 2024 года планирует покупать иностранную валюту и золото в рамках бюджетного правила в общей сложности на ₽71,8 млрд. Ежедневный объем операций составит эквивалент ₽3,1 млрд. Это в 2,7 раза меньше, чем дневной объем в период с 6 сентября по 4 октября (₽8,2 млрд, ₽172,9 млрд в сумме).
В то же время объем продаж валюты со стороны Банка России по другим основаниям в июле — декабре 2024 года составит эквивалент ₽8,4 млрд в день без учета корректировки этой суммы на объем ежемесячных нефтегазовых сверхдоходов, сообщал ранее регулятор.
Таким образом, нетто-продажи валюты со стороны финансовых властей с 7 октября по 6 ноября 2024 года составят эквивалент ₽5,3 млрд в день против ₽200 млн в день в сентябре. То есть ежедневные объемы продаж валюты (юаней) вырастут более чем в 25 раз.
Объем операций Минфина и Центробанка, связанных с выполнением бюджетного правила, зависит от отклонения оценки фактических нефтегазовых доходов от базовых, обращает внимание Ващелюк. Потавин считает, что в октябре лимиты продажи валюты на внутреннем рынке cо стороны ЦБ возрастут на фоне вероятного снижения нефтегазовых доходов бюджета.
В то же время параметры бюджетного правила дополнительно корректируются на отклонения в расчетах в предыдущий месяц, поэтому точно спрогнозировать его удается не всегда, добавляет Ващелюк. «Кроме того, Банк России продолжает зеркалировать траты ФНБ, связанные с инвестированием: объем таких операций во втором полугодии 2024 года меньше, чем в первом, что несколько поддерживает ослабление рубля», — отмечает эксперт.
4. Цены на нефть
От цен на нефть зависит объем получаемых Россией нефтегазовых доходов, то есть весомая часть от всех экспортных поступлений, обращает внимание Пырьева из «Цифра брокер». «Чем выше нефть, тем лучше бюджету, тем крепче рубль, и наоборот», — добавляет она.
Снижение цен на нефть, произошедшее в сентябре, продолжит оказывать влияние на валютный рынок в октябре из-за лагов в расчетах и в поступлении валютной выручки, предупреждает Ващелюк из УК «Первая». Поэтому эксперт не ожидает значительного укрепления рубля в октябре. Пырьева полагает, что цены на нефть будут постепенно восстанавливаться и стабилизируются около $78 за баррель.
10 сентября цена на нефть марки Brent упала ниже $69 за баррель впервые с декабря 2021 года на фоне опасений по поводу избытка предложения сырья на рынке. Однако усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке, падение запасов в нефтехранилищах американского города Кушинг, а также резкое снижение процентной ставки ФРС США подтолкнули нефтяные котировки вверх. Вечером 27 сентября стоимость декабрьского фьючерса Brent находилась около отметки $71,5 за баррель.
5. Налоговый период
Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты считают, что налоговые выплаты в конце месяца традиционно окажут поддержку курсу рубля, однако этот фактор не будет определяющим для динамики валютного курса.
Что будет с курсом доллара, евро и юаня в октябре 2024 года: прогнозы экспертов
- Наталия Пырьева, ведущий аналитик ИК «Цифра брокер»: «₽90–96 за доллар США, ₽101–106 за евро, ₽12,8–13,4 за юань».
- Никита Кулагин, начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка: «Мы ожидаем, что динамика курса рубля в течение октября может повторить тенденцию последних месяцев. А именно — небольшое ослабление в первые две-три недели и умеренное укрепление на последней неделе из-за налогового периода и активных продаж валюты экспортерами. Курс рубля в октябре будет находиться в диапазоне ₽89–95 за доллар, ₽101–107 за евро, ₽12,6–13,6 за юань».
- Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»: «В октябре 2024 года курс доллара США будет в среднем составлять около ₽92–94, китайского юаня — ₽13–13,3».
- Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал»: «На конец октября ожидаем ₽92–94 по доллару, ₽103–105 по евро и ₽13,5–13,75 по юаню».
- Александр Потавин, аналитик финансовой группы «Финам»: «Мы ожидаем, что по итогам октября курс доллара, вероятно, останется в границах ₽91–94. Ближе к концу года ждем, что курс доллара поднимется в район ₽94–96».
