Что такое ROE и как узнать рентабельность собственного капитала
Что такое ROE
ROE, или Return On Equity — это показатель, с помощью которого можно выяснить так называемую отдачу от использования капитала.
Еще эту метрику расшифровывают как «рентабельность собственного капитала» — то есть отношение чистой прибыли к вложенным в него деньгам. Традиционно ROE используют для оценки эффективности бизнеса или инвестирования в проекты.
Что показывает ROE
В теории экономики ROE показывает, сколько копеек чистой прибыли или прибыли до налогообложения приносит каждый рубль, вложенный собственником в активы предприятия. Другая расшифровка — это процентная ставка, под которую в компании работают средства акционеров.
Например, вы как инвестор вложили в бизнес друга ₽1 млн. Если в результате проект будет приносить вам ₽100 тыс. в год, то годовой ROE будет равен 10% — то есть на каждый вложенный рубль вы получаете 10 копеек чистой прибыли.
Формулы расчета ROE
Формула для расчета рентабельности собственного капитала заложена в описании этого показателя.
Классическая формула
ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал
Так как ROE рассчитывается за период, например, от полугода, важно учитывать изменения размера собственного капитала. Для уточнения берут средний показатель за период — например, если считаете за полгода и капитал сильно менялся, логично будет использовать среднее месячное значение.
- Чистая прибыль = Выручка − Расходы.
- Собственный капитал = Активы − Обязательства.
Под активами в расчете понимают всю собственность компании в денежном выражении, в том числе недвижимость, оборудование, сырье, деньги на счетах, дебиторскую задолженность. Обязательства — это не только кредиты и займы, но и кредиторская задолженность, в том числе счета, по которым нужно расплатиться.
Данные для расчета берут из бухгалтерской или финансовой отчетности предприятия.
Формула Дюпона
Классическая модель ROE позволяет просчитать рентабельность капитала, но для принятия решения об инвестировании этого мало — в формуле не учитываются нюансы производства и другие параметры, влияющие на рентабельность. Поэтому для расчета можно использовать другие, более сложные формулы и методы финансового анализа, они получили название «модель Дюпона» (по названию компании DuPont, которая начала использовать эту формулу в 1920-х годах).
Двухфакторная модель. ROE = Рентабельность продаж × Оборачиваемость активов. В качестве величины активов используют среднее значение за анализируемый период.
Трехфакторная модель. ROE = рентабельность продаж × Оборачиваемость активов × Финансовый рычаг.
Эту формулу можно разложить на более подробную:
ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)
В финансовом анализе могут использоваться и более усложненные модели, например пятифакторная модель Дюпона, в которой учитываются показатели заемных средств и общей рентабельности предприятия.
Норма рентабельности собственного капитала
Законодательных значений по ROE в России и за рубежом не установлено, ориентироваться стоит на собственные ожидания от инвестирования средств. Например, вряд ли стоит рассматривать проекты, в которых ROE за определенный период будет меньше, чем средняя инфляции за тот же срок.
Ориентироваться можно и на средние показатели по отрасли предприятия. Например, в производстве одежды рентабельность собственного капитала в 2012 году была в среднем 26,1%, в 2013 году — 37,8%. Последние известные данные: в 2022 году ROE в среднем составлял 27,6%, то есть на каждый вложенный рубль инвестор успешного проекта получал порядка 27 копеек.
В рекламе ситуация иная: в 2012 году ROE был около 56,7%, в 2013 году — около 67,9%. В 2022 году ситуация намного хуже: рентабельность достигла в среднем 26,9%.
Плюсы и минусы показателя ROE
ROE — показатель неоднозначный, для принятия решений не стоит использовать только его. Однако в комплексе он подскажет, насколько быстро есть вероятность вернуть вложенные в проект средства.
Плюсы
- Простота расчета — если речь о публичных компаниях, данные можно взять из отчетности и вычислить ROE самостоятельно.
- Простота анализа — можно сравнивать выгодность вложений в разные компании.
С помощью показателя можно сравнивать эффективность вложений не только в другие компании, но и в другие инструменты. Например, если ROE проекта 5%, а доходность условных вкладов в среднем 20%, возможно, лучше вложить деньги во вклады.
Минусы
Не получится оценить эффективность вложений вообще в любые компании. Например, есть проекты со значительными колебаниями уровня чистой прибыли в зависимости от сезона. В таких проектах считать ROE неэффективно — за отчетный период он может быть высоким, но уже на следующий месяц рухнет.
Анализ ROE отдельно от других показателей может привести к ошибке в прогнозах. Сам по себе ROE за конкретный период не означает, что даже в следующий период он сохранится на том же уровне. Поэтому нужно смотреть разные данные в динамике.
