«Доллар за ₽100 — наша реальность». Валютный прогноз до конца 2024 года
В четверг, 14 ноября, курс доллара на международном рынке Форекс впервые за неделю превысил отметку ₽100. В моменте валютная пара доллар/рубль выросла более чем на 2%, однако позже динамика замедлилась, а котировки откатились ниже ₽100. Аналитик финансовой группы «Финам» Николай Дудченко отмечает, что после победы Дональда Трампа на выборах президента США участники рынка заметно сместили ожидания по дальнейшей траектории процентной ставки в США. Это спровоцировало рост доллара по отношению к другим валютам.
Преодоление психологической отметки ₽100 за доллар США — это не следствие чего-то страшного на рынке, а закономерный процесс ослабления рубля ввиду формирования дефицита иностранной валюты, отмечает ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. «В данном случае существует технический фактор в виде временных лагов с поступлением экспортной выручки в Россию. Важное место имеет фактор валютной составляющей по внешнеторговым расчетам — в импорте доля иностранной валюты больше, плюс существуют сложности с его оплатой, что повышает его стоимость и, как следствие, формирует больший спрос на валюту», — объясняет эксперт.
Официальный курс доллара, установленный Банком России на выходные 16-17 ноября и понедельник 18 ноября, — ₽99,9971. Выше отметки ₽99 курс доллара не поднимался с октября прошлого года. При этом фьючерс на валютную пару доллар/рубль (Si), который участники рынка воспринимают как один из индикаторов дальнейшей динамики валюты, утром 15 ноября достигал ₽100 110, что соответствует значению курса ₽100,11.
Дудченко считает, что сейчас на ситуацию на внутреннем рынке влияют процентная ставка и торговый баланс. «Высокий уровень ключевой ставки становится сдерживающим фактором для курса. В то же время, в соответствии с последними данными ЦБ, сальдо торгового баланса в октябре по отношению к сентябрю снизилось, составив $11,8 млрд, что негативно», — объясняет эксперт.
«РБК Инвестиции », узнали у экспертов, продолжится ли ослабление рубля до конца этого года, а также какой диапазон курса они ждут к началу 2025 года.
Как юаневая ликвидность повлияет на курс доллара
В конце прошлой недели ставка RUSFAR CNY, отражающая стоимость межбанковского заимствования в юанях, доходила до 2,4%, согласно данным Cbonds. Это минимальный уровень с момента введения санкций против Мосбиржи в июне текущего года. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отмечает, что резкое падение стоимости юаней на денежном рынке может быть связано с большим притоком китайской валюты на межбанковский рынок.
Однако Васильев считает, что снижение этого показателя носит, скорее, временный эффект, связанный с разовым приходом юаней от экспортеров. В целом дефицит юаневой ликвидности в России продолжает носить хронический характер, поэтому стабилизация ситуации может быть временной, считает эксперт. 15 ноября по состоянию на 12:30 RUSFAR CNY составляла уже 20,14%.
Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин соглашается с тем, что проблема с юаневой ликвидностью не решена. По мнению эксперта, скачки ставок означают, что у банков сохраняется потребность в закрытии валютной позиции. «Поскольку юаневые потоки не сбалансированы, лихорадка ставок на денежном рынке будет сохраняться», — добавляет Коныгин.
Наталия Пырьева подчеркивает, что пока преждевременно говорить о разрешении проблемы с юаневой ликвидностью, но обстановка перестала быть критической, о чем свидетельствует снижение ставки RUSFAR CNY. Однако, по оценке эксперта, в будущем возможны новые обострения с дефицитом ликвидности китайской валюты.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев добавляет, что проблема с юаневой ликвидностью на данный момент не может быть решена системно, так как для этого необходимо предпринять целый ряд мер, включая настройку прямых финансовых потоков между странами, что невозможно ввиду наложенных санкций. Ситуацию также может исправить значительное сокращение юаневых активов, однако на это потребуется немало времени, добавляет Сергей Коныгин.
Ухудшение ситуации с юаневой ликвидностью будет оказывать давление на курс рубля, в результате чего он может слабеть и дальше, продолжает Пырьева. Аналитики инвестбанка «Синара» в недавнем прогнозе по валютному и долговому рынку одним из негативных факторов для курса рубля назвали погашение евробондов GAZ-24 EUR на сумму €303 млн 22 ноября. Это будет обусловлено закрытием банками валютной позиции (покупкой юаней) после поступления средств от эмитента в рублях, отмечают эксперты.
Васильев из Совкомбанка в свою очередь отмечает, что ситуация с ликвидностью китайской валюты не будет значительно влиять на курс рубля. По его словам, курс рубля в основном определяется потоками валюты за экспорт-импорт и динамикой финансовых потоков, а ситуация с юаневой ликвидностью отражает то, как перераспределяются юани внутри банковской системы.
Какое влияние будут оказывать цены на нефть
Кравченко из ИК «ВЕЛЕС Капитал» полагает, что стоимость нефти Brent на уровне $70–80 за баррель будет нейтрально-комфортной для курса рубля. Нефтегазовые доходы России сейчас составляют 30% от общих доходов бюджета, поэтому цены на нефть напрямую влияют на объем притока валюты в страну и, как следствие, формируют предложение иностранной валюты на рынке, отмечает Пырьева. Немаловажную роль играют и объемы экспортных поставок нефти, которые напрямую зависят от санкций и ограничений в рамках соглашений ОПЕК+, добавляет эксперт. «Ухудшение конъюнктуры в части нефтегазовых доходов — это негатив для рубля», — объясняет Пырьева.
При этом возможный рост нефтяных цен и нефтегазовых доходов будет компенсироваться соответствующими покупками валюты Минфином на внутреннем рынке, и наоборот, поэтому нефтяной фактор окажется не столь заметен, если не произойдет резких ценовых скачков, отмечает Кравченко.
«Гораздо важнее будет фактор стабильности притока экспортной выручки на внутренний рынок. При комфортных ценах на нефть стабильности притока валюты на рынок могут мешать санкционные ограничения и прочие риски инфраструктурного характера, что станет более негативным фактором, чем, например, небольшое снижение цен на нефть», — добавляет он.
Другие факторы влияния на курс рубля
Среди прочих факторов влияния на валютный курс до конца года Наталия Пырьева выделяет объем внутреннего спроса, объем импорта и его стоимость ввиду дополнительных сложностей импортеров с проведением трансграничных платежей. Юрий Кравченко уверен, что при сохранении статуса-кво в санкционном режиме курсообразование на внутреннем рынке будет определяться динамикой притока валютной выручки от экспорта и потребностью в валюте для закупок импорта.
«В свою очередь приток экспортной выручки будет зависеть не только от конъюнктуры внешних сырьевых рынков, но и от факторов, связанных с внешними ограничениями для российского экспорта. Спрос на валюту для импорта будет зависеть не только от потребностей экономики, но и от инфраструктуры внешних расчетов и поставок», — объясняет он.
Коныгин из «Синары» также видит потенциальный фактор влияния в виде оттока капитала и операций с нерезидентами. Участие иностранных инвесторов сокращается как в российских портфельных инвестициях (акции, облигации ), так и в прямых инвестициях, отмечает эксперт. «Внешние обязательства России сократились на $0,5 млрд в октябре — сказалось снижение задолженности по прочим инвестициям и по суверенным ценным бумагам », — добавляет эксперт.
Николай Дудченко из «Финама» также обращает внимание на вопрос переговоров по части санкций и их возможного частичного снятия на фоне прихода Дональда Трампа в Белый дом: «Если это произойдет, то может улучшить ситуацию для рубля на валютном рынке. Однако мы считаем, что пока вероятность такого развития событий мала».
Какой курс доллара будет на конец 2024 года: прогнозы экспертов
- Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»: «Курс доллара за ₽100 и выше — наша реальность на ближайшие один-два квартала минимум, от текущих значений он может прибавить до 2–3%. Диапазон стоимости доллара к концу года — ₽97,5–100,5. То есть мы с высокой долей вероятности пройдем по верхней границе коридора консенсусного мнения финансовых экспертов, прогнозируемого на второе полугодие 2024 года».
- Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвесткомпании «ВЕЛЕС Капитал»: «До конца года нельзя исключать новых минимумов по рублю, в том числе в виде курса выше ₽100 за доллар. Однако в целом уровень выше пока представляется краткосрочным событием. После его прохождения можно будет ожидать некоторого укрепления рубля с последующей стабилизацией. Прогноз по курсу доллар/рубль на конец года — ₽95–97».
- Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»: «К концу года не исключены повышенная волатильность и временное пребывание курса доллара около ₽100. В начале 2025 года рубль может укрепиться из-за сезонного снижения деловой активности и импорта».
- Наталия Пырьева, ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер»: «Курс рубля продолжит демонстрировать устойчивость с умеренной тенденцией к ослаблению при отсутствии внешних шоков. Мы не ожидаем, что рубль будет девальвировать резко и быстро. Наш прогноз по курсу до конца года — ₽95–100 за доллар».
- Сергей Коныгин, старший экономист инвестбанка «Синара»: «По мере завершения сделок с нерезидентами, которые, вероятно, сейчас в активной стадии, мы ожидаем умеренного укрепления рубля до ₽95–96 к доллару США до конца года (₽13,5–13,6 к юаню)».
- Алина Попцова, аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал»: «Уровень ₽98–100 станет для рубля новой нормальностью».
- Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»: «Наш прогнозный диапазон по валютной паре рубль/доллар до конца года — ₽95–100».
