Почему растет доллар и что с ним будет в декабре 2024 года: прогноз
В конце ноября доллар достиг тех уровней, на которых находился в период валютного кризиса в марте 2022 года. Пара USDRUB на международном рынке Форекс в среду, 27 ноября, в моменте превышала ₽114, согласно данным биржи ICE. А курс доллара на уровне ₽109,5782, установленный ЦБ на 29 ноября, стал максимальным за последние два с половиной года.
Резкое падение курса рубля замедлилось после того, как Банк России принял меры по стабилизации валютного рынка. Регулятор отказался от покупок валюты на внутреннем рынке с 28 ноября до конца 2024 года в рамках бюджетного правила, но продолжит ее продажу по другим основаниям.
По итогам ноября официальный курс ЦБ составил ₽107,7409. Согласно данным регулятора, в ноябре национальная валюта потеряла более 11% стоимости, а всего с начала 2024 года — около 20%.
Банк России считает, что ослабление рубля было кратковременным и принятых мер достаточно для стабилизации его курса.
Почему падает рубль
Ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что основная причина падения рубля связана с дефицитом ликвидности на фоне сжатия экспортных потоков (в том числе за счет ухудшения конъюнктуры на рынке нефти) и ростом импорта в конце года в преддверии новогодних праздников.
Вместе с этим, считает Пырьева, негатива для рубля добавили новые санкции. Они, по ее словам, могут усложнить проведение экспортных платежей, поскольку затрагивают финансовую инфраструктуру, которая обслуживает сырьевой экспорт России.
Еще одна причина ослабления рубля — укрепление доллара после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США. С начала ноября фьючерс на индекс доллара с поставкой в декабре на бирже ICE вырос на 2,9%. Ранее опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты утверждали, что реформы новой администрации Белого дома предполагают ужесточение денежно-кредитной политики, что, в свою очередь, будет способствовать укреплению глобального доллара.
Кроме того, аналитик финансовой группы «Финам» Николай Дудченко обращает внимание, что у российской валюты практически нет сильных ограничителей против ослабления. «Банк России уже заявлял о том, что в последующем высокая ставка должна сдерживать импорт, что сможет сдержать ослабление курса. Однако ставка уже не дает такого эффекта», — говорит он.
Однако ЦБ по-прежнему считает, что чувствительность экономики к ключевой ставке сохраняется. По мнению заместителя председателя Банка России Филиппа Габунии, ключевая ставка создает дополнительную привлекательность рублевым активам, охлаждает спрос на импорт и, соответственно, на валюту.
Как санкции против российских банков повлияют на курс доллара
21 ноября санкционный регулятор США — управление по контролю за иностранными активами (OFAC) — ввел новые масштабные санкции против российского финансового сектора. Под них подпали более 50 банков, в том числе системно значимый Газпромбанк, который занимает ключевую роль в расчетах с зарубежными покупателями российского газа.
По словам начальника отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгения Локтюхова, участники рынка пытаются активнее приобретать валюту для оперативного расчета с контрагентами. Вместе с этим, отмечает он, санкции формировали опасения, что в ближайшее время поступления валюты от экспортеров из-за адаптации ими цепочек платежей могут быть ограничены, а ближайший день для налоговых выплат был 28 ноября.
Начальник отдела исследований и инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев считает, что новые санкции на банковский сектор повысят стоимость издержек операций во внешней торговле, сделав доступ к валюте более дорогим. «Курс рубля уже находится в устойчивом нисходящем тренде с лета, поэтому новые финансовые рестрикции в моменте ускоряют этот негативный процесс», — говорит он. При этом эксперт считает, что в среднесрочной перспективе этот фактор не окажет существенного влияния.
Зампред ЦБ Габуния отметил, что если кратковременная волатильность, вызванная проблемами с платежами, будет создавать угрозы финансовой стабильности, то у регулятора есть «достаточный арсенал мер», чтобы эту ситуацию сглаживать. «Мы в случае чего будем его применять», — подчеркнул он.
Какое влияние на валюту будут оказывать цены на нефть
В первых числах декабря стоимость февральских фьючерсов на нефть Brent находилась вблизи отметки $72 за баррель. Давление на котировки оказывает сильный доллар, а также сообщения о возможном урегулировании ближневосточного конфликта.
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики считают, что падение цен на нефть может ослабить рубль в дальнейшем. «Ухудшение ценовой конъюнктуры на рынке нефти является негативом для российского экспорта в условиях санкционного давления и ограничений по сделке ОПЕК+. Поэтому более низкие цены на черное золото будут оказывать давление на объем притока валюты в страну, усиливать дефицит ликвидности и способствовать последующему ослаблению рубля», — говорит Наталия Пырьева.
По мнению Елены Кожуховой из ИК «Велес Капитал», картина для рубля изменится в сторону более негативной в случае падения котировок Brent ниже $70 и особенно ниже сентябрьского минимума $68,71.
Другие факторы влияния на курс рубля
Налоговый период. Как отмечает Соболев из «Альфа-Форекс», в декабре рубль традиционно могут поддержать крупные налоговые выплаты со стороны экспортеров.
Рост импорта перед Новым годом. В ИК «Цифра брокер» полагают, что растущий спрос на импорт в преддверии новогодних праздников будет усиливать фактор дефицита ликвидности. Поэтому аналитики не исключают новых всплесков ослабления рубля.
Меры поддержки властей. Аналитики отметили, что рост доллара отразится в ценах, что в свою очередь ускорит инфляцию, с которой борется Банк России. «Чем выше курс валют, тем выше вклад девальвации в рост цен. Как ранее отмечали в ЦБ, ослабление рубля на каждые 10% добавляет к инфляции 0,5 п.п. Продолжительные девальвационные импульсы усиливают инфляционные ожидания у населения и бизнеса. Поэтому в ближайшие недели возможно вмешательство финансовых властей в ситуацию», — говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев. Среди возможных мер он назвал повышение лимитов по репатриации и продаже выручки для экспортеров. Шепелев считает, что такая поддержка со стороны властей может привести курс к более адекватным, экономически обоснованным уровням.
Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин также считает, что ключевым триггером для властей будет эффект переноса курса в цены. «Если инфляция начнет ускоряться, мы ожидаем повышения норматива продаж валюты экспортеров для стабилизации валютного рынка», — говорит он.
Однако 26 ноября министр финансов Антон Силуанов заявил, что считает текущий курс доллара благоприятным для российских экспортеров. По мнению Кожуховой, такое заявление не позволяет в ближайшее время ожидать мер по стабилизации валютного рынка, например в виде ужесточения норм продажи валютной выручки. Тем не менее, отметила она, рано или поздно властям придется учесть фактор разгоняющейся инфляции из-за девальвации при принятии экономических решений.
Какой курс доллара будет на конец 2024 года: прогнозы экспертов
- Андрей Костин, глава банка ВТБ в интервью Reuters: «В 2022 году, если помните, доллар доходил до ₽120. Коррекция уже идет, доллар чуть выше ₽100, и я думаю, что он и останется на этом уровне».
- Аналитики инвестиционного банка «Синара»: к концу 2024 года доллар ослабнет до ₽100 и в среднем продержится на этом уровне в 2025 году. Курс юаня ожидается на уровне ₽13,8 на конец 2024 года и ₽13,7 в среднем в 2025 году.
- Наталия Пырьева, ведущий аналитик ИК «Цифра брокер»: «Мы все же полагаем, что текущая тенденция к ослаблению не сохранится в перспективе до конца года и курс рубля вернется в диапазон ₽97–100 за доллар США».
- Александр Шепелев, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»: «По нашим оценкам, до конца года доллар может двигаться в пределах ₽99–107».
- Аналитики SberCIB считают, что до конца 2024 года рубль стабилизируется из-за роста продаж валюты ЦБ — на уровнях около ₽105 за доллар и ₽14,5 за юань, однако в следующем году продолжит ослабляться.
- Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»: «Курс, по всей видимости, может остаться в диапазоне ₽105–107 до конца текущего года».
- Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес Капитал»: «Значимой поддержки рублю при нейтральной позиции властей к текущей девальвационной тенденции ждать пока неоткуда, в связи с чем при усугублении геополитической ситуации в конце года доллар может достигнуть ₽110 и даже пойти выше».
- Спартак Соболев, начальник отдела исследований и инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс»: «Текущий растущий тренд доллара к рублю выглядит устойчивым и нацелен на повторение пиков февраля-марта 2022 года в области ₽115–120 за доллар».
