Потанин посоветовал акционерам «Норникеля» «потерпеть с дивидендами»
Президент, председатель правления ГМК «Норникель» Владимир Потанин сообщил в интервью РБК, что компания не планирует выплачивать дивиденды в ближайшее время. При этом он не уточнил, идет ли речь о дивидендах за девять месяцев 2024 года, о финальных выплатах за полный 2024-й, или о тех и других.
«В следующем году мы ожидаем, что перейдем уже к положительному денежному потоку. Но до тех пор, пока мы к нему не перейдем, мы, конечно же, не будем распределять дивиденды . Потому что распределение дивидендов за счет долговых средств — а если ты не заработаешь, как можно? Только за счет увеличения долга — это, конечно, не выход ни для нашей компании, ни для какой другой. Поэтому акционерам с дивидендами придется некоторое время потерпеть», — сказал Потанин.
Среди причин отказа от выплаты дивидендов глава «Норникеля» выделил ценовую конъюнктуру на рынке металлов, отсутствие возможности привлекать капитал через западные институты, а также удлинение логистических цепочек.
«Если взять последние два года, то, во-первых, цены на нашу продукцию существенно снизились — на 40 с лишним процентов снизились цены по никелю, по палладию. И незначительное повышение цены на медь, конечно же, никак это не компенсирует», — объяснил глава «Норникеля».
По словам Потанина, у «Норникеля» были большие объемы кредитов, которые финансировались на Западе и стоили «достаточно недорого». Сейчас, когда эти кредиты были рефинансированы в рублях в России, стоимость обслуживания «выросла в разы», говорит он. Данный фактор тоже привел к снижению уровня доступного финансово-денежного потока. Параллельно с этим санкционное давление привело к росту оборотного капитала, который на пике достигал около $4 млрд вместо $1 млрд за все последние годы.
«Поэтому если все эти изъятия из свободного денежного потока в моменте сложить, то без серьезной антикризисной программы это могло бы кончиться и отрицательным денежным потоком. Но, к счастью, вовремя подхватили эту проблему и до этого не дошло», — резюмировал глава ГМК.
Согласно отчетности «Норникеля» по МСФО за первое полугодие 2024 года, чистая прибыль упала на 23% год к году, до $829 млн. Показатель EBITDA снизился на 30%, до $2,35 млрд. Рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п., до 42%. Консолидированная выручка компании снизилась на 22% по сравнению с прошлым годом, до $5,61 млрд. Снижение объяснялось падением цен на никель, палладий и родий, а также сокращением продаж, вызванным ограничением судоходства в Красном море.
Свободный денежный поток (FCF) упал на 61%, до $525 млн. При этом денежный поток, скорректированный на выплату процентов по долговым инструментам и лизингу, составил отрицательные $159 млн, следует из отчетности.
Компания раскрывает МСФО только за полгода и год.
Согласно заключенному в 2012 году и действующему до конца 2022 года акционерному соглашению между совладельцами «Норникеля» — «Интерросом», UC Rusal и Crispian Романа Абрамовича и партнеров (4,7%), компания выплачивала дивиденды в размере 60% от доналоговой прибыли (EBITDA) при соотношении чистого долга к EBITDA ниже 1,8х.
Срок действия соглашения истек 1 января 2023 года. Потанин, который занимает пост президента «Норникеля», говорил в марте, что новое соглашение заключать не планируется.
В ноябре 2021 года вице-президент по работе с инвестиционным сообществом «Норникеля» Владимир Жуков отмечал, что после истечения действующего соглашения акционеров менеджмент компании будет ориентироваться на дивиденды в размере 50–75% свободного денежного потока (FCF).
В июле 2022 года Владимир Потанин рассказал в интервью РБК, что дивидендов в том объеме, к которому привыкли инвесторы, не будет ни в 2022-м, ни в 2023-м.
Как «Норникель» платил дивиденды в последние годы
В прежние годы «Норникель» производил две дивидендные выплаты в год — промежуточные дивиденды за первое полугодие или девять месяцев и финальные по итогам полного года.
Финальные дивиденды за 2022 год ГМК не выплачивал. Тогда в компании отметили, что такое решение связано, в частности, с большой инвестпрограммой, негативным влиянием геополитических рисков на финансовые результаты и ростом налоговой нагрузки.
По итогам девяти месяцев 2023 года «Норникель» выплатил дивиденды в размере ₽915,33 на одну акцию. Этой выплатой «Норникель» фактически исчерпал доступный для распределения акционерам денежный поток за 2023 год, заявил финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев.
По итогам полного 2023-го дивидендов не было. В ГМК объяснили это снижением финансовых показателей на фоне санкций и геополитических вызовов. «Выплата дивидендов за счет наращивания уровня долга не считается целесообразной», — говорилось в сообщении компании.
Вопрос о промежуточных дивидендах в 2024 году пока не выносился на рассмотрение совета директоров.
Прогнозы экспертов по дивидендам «Норникеля»
Совет директоров «Норникеля» 13 декабря утвердил бюджет на 2025 год. Размер инвестиций в следующем году составит ₽215 млрд. Ключевыми приоритетами инвестиционной программы станут безопасное производство, купирование технологических рисков и реализация стратегии компании. Программа также включает исполнение экологических и социальных обязательств, направление средств в поддерживающую инфраструктуру, прежде всего в энергетику и транспорт.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» в обзоре положительно оценили в текущих условиях свободный денежный поток (FCF) с доходностью около 11%. Однако эксперты посчитали маловероятным, что весь FCF будет направлен на дивиденды, так как его часть может пойти на погашение долга. «При распределении 75% на дивиденды дивдоходность на год вперед составит около 8%», — прогнозировали в БКС.
Ранее аналитики «ВТБ Мои Инвестиции » отмечали, что при росте цен на производимые компанией металлы в 30–40% доходность свободного денежного потока может вырасти до 35–40%. В таких условиях эксперты не исключали возврата к выплатам дивидендов «Норникелем».
Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
