Инвестидея: +15% на акциях НОВАТЭКа благодаря аномальным ценам на газ
Цены на газ продолжают обновлять пиковые уровни. Биржевая цена газа в Европе превысила рекордные $800 за тыс. куб. м на торгах во вторник, 14 сентября. Ралли на рынке газа повысило интерес инвесторов к акциям производителей, в том числе к бумагам НОВАТЭКа. В результате акции компании подорожали до нового исторического максимума — ₽2025,8.
Всего с начала года стоимость бумаг газовой компании увеличилась примерно на 58%, поднявшись с ₽1258 в начале января. Аналитики «ВТБ Капитала» считают, что потенциал роста акций НОВАТЭКа по-прежнему сохраняется и они могут поставить новые рекорды в ближайший год, поднявшись до нового исторического максимума ₽2277,5. Потенциал роста с текущих уровней составляет около 15%.
Позитивно на динамике может сказаться улучшение финансовых результатов компании. Среди причин для роста эксперты назвали ожидаемое увеличение добычи углеводородов, которое составит 8,3% в год до 2025 года. Кроме того, у компании устойчиво снижается стоимость привлечения денег для финансирования проектов (с 13,8% в 2010 году до 7,8% в настоящие время). Ожидаемый рост прибыли компании НОВАТЭКа составит 5,4% в год до 2024 года, прогнозируют эксперты.
НОВАТЭК — крупнейший в России независимый производитель природного газа. Созданная в 1994 году, компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией газа и жидких углеводородов. Месторождения и лицензионные участки расположены преимущественно в Ямало-Ненецком автономном округе, крупнейшем в мире регионе по добыче природного газа, на долю которого приходится около 80% добычи газа в России и приблизительно 15% мирового объема.
В будущем на рост цены акций также повлияют начинания компании в области ESG (environmental, social, governance — экологическая, социальная и управленческая ответственность), сообщила аналитик «ВТБ Капитала» Екатерина Родина. В отличие от нефтяных компаний, которые находятся под угрозой дальнейшего ужесточения ESG-требований, у НОВАТЭКа нет реальных ограничений по направлениям и темпам роста, компания может привлекать недорогой капитал, реализовывать климатические проекты и пользоваться геополитической ситуацией, отметила эксперт.
НОВАТЭК уже в числе лидеров отрасли в вопросах экологии и продолжает подготовку к реализации масштабных «зеленых» проектов по производству водорода и аммиака. Новые проекты будут весьма скоро учтены в котировках акций, полагают в «ВТБ Капитале».
Значение P/S (отношение рыночной стоимости компании к выручке) компании НОВАТЭК составляет 6,78. Отношение капитализации к чистой прибыли — показатель P/E — 27,33, а отношение стоимости бизнеса с учетом долга к EBITDA — показатель EV/ EBITDA — составляет 7,64.
Для НОВАТЭКа слабо подходит оценка по мультипликаторам, так как в отличие от большинства аналогов это растущая компания, значительная часть стоимости которой составляют еще не построенные проекты, рассказал аналитик «Финама» Сергей Кауфман. Из-за этого НОВАТЭК исторически торгуется дороже большинства нефтегазовых компаний, если смотреть на мультипликаторы .
Как компания платит дивиденды
Дивидендная политика компании, принятая в декабре 2020 года, предусматривает минимальный целевой уровень дивидендных выплат в размере 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. В последние годы компания постоянно увеличивает объем выплат акционерам.
По итогам полугодия 2021 года совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал направить на дивиденды ₽84 млрд или ₽27,67 на одну акцию, что на 134,1% больше в сравнении с дивидендами за первое полугодие прошлого года. Окончательное решение по выплате дивидендов будет принято на собрании акционеров, которое состоится 30 сентября. Дата закрытия реестра акционеров — 11 октября.
Риски
Главные риски для компании сейчас связаны с возможным резким падением цен на энергоносители и ужесточением ESG-требований, отметили в «ВТБ Капитале».
Долгосрочным риском является то, что продукция компании не будет столь востребована, как сейчас ожидается. Текущие результаты компании напрямую зависят от цен на нефть и газ, при этом вся стратегия развития НОВАТЭКа строится вокруг растущего спроса на сжиженный природный газ в ближайшие 20 лет, рассказал аналитик «Финама» Сергей Кауфман. Если реализуется самый «зеленый» сценарий развития, спрос на СПГ может оказаться ниже ожиданий, и актуальность проектов НОВАТЭКа снизится, предупредил эксперт.
Что говорят другие прогнозы
В Промсвязьбанке ожидают сохранения повышенных цен на газ как минимум до весны 2022 года. Сейчас хранилища в Европе заполнены примерно на 70%, что заметно меньше традиционного для этого времени года уровня и даже ниже пятилетнего минимума, сообщила аналитик Промсвязьбанка Екатерина Крылова. С учетом сохраняющегося дефицита предложения поставок, в зиму 2022 года Европа, вероятно, вступит с низким уровнем запасов, и соответственно, цены на газ останутся на высоких уровнях. В четвертом квартале средняя цена на газ может составить $750 за тыс.куб.м. в Азии и $700 за тыс.куб.м — в Европе. Очевидными бенефициарами роста цен на газ выступают крупнейшие производители, в том числе НОВАТЭК, сообщила эксперт. В Промсвязьбанке рекомендуют покупать акции газовой компании, ожидания роста котировок до ₽2290 в перспективе года.
Аналитики «Финама» считают, что рост цен на СПГ и природный газ, а также развитие СПГ-проектов НОВАТЭКа, уже учтены в ценах бумаг. «Мы полагаем, что цены на СПГ достигли локального пика, а стоимость будущих проектов НОВАТЭКа справедливо учитывается в оценке акций компании», — сообщил Сергей Кауфман. Целевой уровень «Финама» по бумагам находится на 6% ниже текущей цены и составляет ₽1858,8 в перспективе года, рекомендация — держать бумаги в портфеле.
Бумаги НОВАТЭКа уже превысили целевые уровни аналитиков Refinitiv примерно на 11%. Консенсус-прогноз цены по акциям составляет примерно ₽1774 за акцию в перспективе ближайшего года.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
