Европа перешла на падение

Фото: Bloomberg

Скорость падения евро оказалась выше ожидаемой: паритет с долларом будет достигнут, скорее всего, уже в 2015 году – в этом сходятся аналитики крупнейших международных банков.

Как упадет

Темпы падения евро к доллару превзошли все ожидания: единая валюта начинала 2015 год на уровне $1,21, а год назад стоила почти $1,40. За последние 12 месяцев евро подешевел к доллару почти на 23%, и сейчас стоит $1,06.

«О том, что евро может достичь паритета с долларом или даже опуститься ниже него к началу 2016 года, мы впервые заговорили летом 2014‑го. В итоге евро слабел быстрее, чем мы ожидали, – пишет аналитик Citi Том Фицпатрик. Главный валютный стратег Morgan Stanley Ханс Редекер, аналитики Deutsche Bank Робин Уинклер и Джордж Саравелос, а также руководитель отдела стратегии по валютам развитых стран G10 Bank of America Merrill Lynch Атанасиос Вамвакидис с ним согласны, как и с тем, что в обозримой перспективе евро достигнет паритета относительно доллара и продолжит слабеть дальше.

Сроки, когда может быть достигнут паритет, аналитики называют разные. «Вероятно, летом 2015 года, – прогнозирует Фицпатрик из Citi. По прогнозам Morgan Stanley, в четвертом квартале 2015 года курс будет 1,05 и только к концу 2016 года будет достигнут паритет. Уинклер и Саравелос прогнозируют, что уже к концу этого года евро достигнет паритета с долларом, в 2016 году будет стоить 90 центов, а к 2017 году подешевеет до 85 центов.

Почему падает

Фицпатрик подробно обосновывает свой прогноз. По его данным, динамика фундаментальных показателей в Европе гораздо хуже, чем в 1998–1999 годах, когда наблюдался паритет, а вот показатели США были похожи. «Сравним два цикла. С пика в мае 2014 года евро резко упал относительно доллара точно так же, как и после пика в октябре 1998‑го. Скорость падения в конце 2014‑го – начале 2015‑го была больше, чем в предыдущем цикле, – рассказывает Фицпатрик. – В то время как данные США (рост ВВП, безработица, инфляция) были похожи в 2014‑м и 1998‑м, европейские данные сейчас гораздо хуже, чем были в 1998‑м».

«В первую очередь к резкому ослаблению евро привело ожидание более сильного замедления инфляции, приводящее к более радикальным, чем ожидалось, действиям ЕЦБ», – говорит о причинах падения евро Ханс Редекер из Morgan Stanley.

Робин Уинклер и Джордж Саравелос из Deutsche Bank в качестве основной причины падения евро называют масштабный отток капитала из Европы, который к 2017 году может достигнуть €4 трлн. За последние шесть месяцев он превысил €300 млрд. Большинство средств ушло в США, Великобританию и Канаду.

Это понятно: ЕЦБ только начинает программу количественного смягчения, а Федеральный резерв США уже с конца июня прошлого года ужесточает денежно-кредитную политику. Программа количественного смягчения от ЕЦБ, анонсированная в январе и стартовавшая на днях, увеличит денежную базу еврозоны на €1 трлн, или 10% ВВП еврозоны. Монетарная экспансия уже привела к тому, что суверенные облигации европейских стран торгуются с рекордно низкими, а многие – с отрицательными доходностями. В этих условиях долларовые активы выглядят привлекательнее: в то время как, например, двухлетние бумаги Германии и Франции обещают доходность меньше 0% (то есть торгуются по цене выше номинала), аналогичные бонды США торгуются с доходностью 0,68%, пишет Bloomberg. Поэтому деньги инвесторов перетекают из еврозоны в США и другие регионы.

«Отток капитала из Европы был даже больше наших первоначальных ожиданий. Мы считаем, что евро будет стоить 85 центов к 2017 году», – пишут в своем обзоре Уинклер и Саравелос. Этот сценарий реализуется, если отток капитала из еврозоны составит в течение нескольких лет как минимум €4 трлн.

При чем тут Россия

Российские бизнесмены уверены, что паритет евро и доллара скажется на их бизнесе позитивно. «Клиенты, планировавшие приобрести новое технологическое европейское оборудование для сельского хозяйства, которое поставляет наша компания, сейчас в выгодном положении. В этом году оно выглядит более привлекательно, чем когда кросс-курс евро/доллар был 1,3–1,25», – говорит руководитель ГК АВИС Наталья Яковлева.

Ей вторит директор ассоциации «Росчайкофе» Рамаз Чантурия. «Фильтровальная бумага для чайных пакетиков, нити для них, все оборудование закупается в евро, и с этой точки зрения ослабление евро может сыграть производителям чая и кофе на руку», – сообщил он.

«Паритет доллара и евро никак не скажется на нашем трейдинговом бизнесе – мы покупаем товары, цены на которые номинированы в долларах», – говорит гендиректор компании «Русская аквакультура» (бывшая «Русское море») Дмитрий Дангауэр. А вот для аквакультуры ослабление евро скорее будет плюсом, добавляет он, компания все оборудование и мальков закупает за евро.