Куда вкладывать средства частным инвесторам
В условиях высоких процентных ставок и геополитических рисков актуальными для российских инвесторов становятся вложения в инструменты с фиксированной доходностью и покупка акций на первичных размещениях
Число физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже (MOEX), по итогам апреля 2024 года превысило 31,5 млн, ими открыто 55,9 млн счетов. Сделки на Московской бирже в апреле заключили почти 4 млн частных инвесторов. При этом они доминируют на рынке акций и срочном рынке, где их доля в общем объеме торгов составляет 76,6 и 64,8% соответственно, на рынке облигаций занимают 31,4%, на спот-рынке валюты — 12,2%.
Какие инвестиционные стратегии и финансовые инструменты могут быть интересны российским розничным инвесторам в сегодняшней ситуации?
Вопрос доверия: кому поручить управлять деньгами
Российский финансовый рынок входит в непростые времена, говорят эксперты. В частности, такую точку зрения озвучил главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин на форуме РБК «Инвеst Weekend» в середине мая. По его словам, темпы экономического роста мало влияют на отечественный фондовый рынок, а частные инвесторы в такой ситуации совершают много ошибок. Нестабильности добавляет неопределенность с динамикой ключевой ставки Банка России: если раньше предполагалось ее снижение во втором полугодии, то сейчас, по мнению Евгения Надоршина, можно ожидать даже повышения, поскольку Банк России стремится охладить рынок кредитования.
В такой ситуации, по мнению управляющего директора по фондовому рынку Московской биржи Бориса Блохина, в части инвестиционных предпочтений правят бал инструменты с фиксированной доходностью, основной приток средств — в облигации и фонды денежного рынка (вид паевых инвестиционных фондов — ПИФов, через которые средства пайщиков вкладываются в краткосрочные высоколиквидные активы). Всего, по его данным, более чем из 30 млн россиян, имеющих брокерские счета, в мае, несмотря на праздники, принимали инвестиционные решения в среднем 1,3 млн частных инвесторов в день. Также он отметил рост интереса к коллективным инвести-циям — притоки средств на рынок акций через фонды (в основном биржевые ПИФы) в последние полгода превышают прямые притоки через брокерские счета.
Наибольшей популярностью у частных инвесторов сегодня пользуются паевые фонды и стратегии доверительного управления (ДУ) с рациональным и агрессивным риск-профилем, рассказывает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк. К страте-гиям с рациональным риск-профилем чаще всего относятся смешанные фонды и фонды облигаций, к агрессивным — стра-тегии ДУ и ПИФы акций, а также фонды, зависящие от валютной переоценки, или фонды с акцентом на отдельных сегментах рынка, например на компаниях малой и средней капитализации.
ПИФ или стратегия ДУ — сегодня наилучший вариант с точки зрения риска, доходности, временных затрат, какой бы базовый актив — недвижимость, драгметаллы, депозиты/денежный рынок, облигации, акции — ни выбрал инвестор, считает Евгений Миронюк. «Используя эти инструменты рынка, инвесторы экономят время и силы, а главное, могут избежать серьезных ошибок, которые случаются при самостоятельной покупке актива или при торговле на бирже», — считает эксперт.
Из-за того что люди в целом склонны недооценивать риски, менее опытным инвесторам имеет смысл пользоваться услугами управляющих, соглашается руководитель проекта НИФИ Минфина России «Моифинансы.рф» Михаил Сергейчик: «Но при этом нужно анализировать самим, насколько те продукты, которые предлагаются, соответствуют потребностям».
Какие инструменты перспективны для наполнения инвестиционного портфеля
По словам руководителя департамента брокерского обслуживания — старшего вице-президента ВТБ Андрея Яцкова, ставки по ОФЗ сейчас превышают 14% годовых, прогноз ключевой ставки ЦБ на этот год — 15–16% годовых, ориентир на 2025-й — 10–12%. Однако, с его точки зрения, лучше держать средства в инструментах денежного рынка, что обеспечивает высокую ликвидность и маневренность капитала, либо купить облигации с переменным купоном (флоатеры).
На рынке облигаций актуальны флоатеры, соглашается Евгений Миронюк. Они по-прежнему остаются более интересным решением по сравнению с накопительными счетами, так как предлагают более высокую доходность — до 19% годовых по отдельным выпускам. Основное преимущество — адаптация к ключевой ставке. Купоны флоатеров автоматически переоцениваются при изменении ставки ЦБ, обеспечивая доход выше, чем по накопительным счетам. Облигации с фиксированным купоном, по мнению Евгения Миронюка, будут интересны при поступлении однозначных сигналов будущего снижения ключевой ставки. Наиболее вероятно — в конце 2024 года.
Рынок акций, как считает Андрей Яцков, в целом находится под давлением из-за высокой ключевой ставки ЦБ, но при этом перспективны вложения в бумаги потребительского, финансового и IТ-сектора из-за ожиданий высокой прибыли компаний данных отраслей. Для валютной диверсификации и хеджирования рисков ослабления рубля он советует вложения в замещающие облигации, облигации в юанях и золото.
По мнению президента Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексея Тимофеева, для инвестиций в акции в этом году есть новые резоны: на рынке российских долевых бумаг появились негосударственные пенсионные фонды (НПФ), которые стали операторами программы долгосрочных сбережений (ПДС). «Это должен быть самый консервативный из институциональных инвесторов», — прогнозирует глава НАУФОР.
По его словам, очень важна экспертиза, которая есть у институциональных инвесторов. Если институциональные инвесторы участвуют в инвестициях в соответствующие ценные бумаги, это означает, что проведена должная оценка раскрываемой данными эмитентами информации, более того, они умеют формулировать представление о корпоративном управлении. «А вот бенефициарами их усилий по повышению качества корпоративного управления становятся розничные инвесторы», — говорит Алексей Тимофеев.
Кроме того, как отмечает эксперт, НПФ и другие институциональные инвесторы стабилизируют рынок, поскольку пенсионные взносы поступают даже тогда, когда средства клиентов перестают поступать в ПИФы и к брокерам. Таким образом, рынок, на котором активны институциональные инвесторы, перестает быть избыточно волатильным.
По мнению главного финансового советника «СОЛИД Брокер» Эллы Урсеговой, в сложившихся на российском фондовом рынке условиях следует учитывать возросшие геополитические и макроэкономические риски и составлять инвестиционный портфель из нескольких стратегий: ликвидной (20% портфеля — депозиты, накопительные счета), инвестиционной (50% — акции, облигации, открытые и закрытые ПИФы, ДУ), защитной (15% — накопительное страхование жизни, НСЖ) и спекулятивной (15% — IPO, американские и глобальные депозитарные расписки).
В ликвидной части портфеля деньги сейчас работают под достаточно высокий процент, поэтому не стоит упускать такую возможность и можно разместить капитал на безрисковый вклад с высоким доходом, поясняет свою логику эксперт. В инвестиционной части капитал работает под еще более высокий процент, здесь рекомендуется использовать смешанную рациональную стратегию, совмещающую инструменты с фиксированной доходностью с долевыми бумагами.
Защитная часть портфеля — небольшая, но играет важную роль: НСЖ нужно на случай непредвиденных ситуаций с осложнением здоровья, чтобы не распродавать инвестиционную и ликвидную части в неподходящий момент, теряя начисленный доход. Для спекулятивной части портфеля Элла Урсегова советует использовать возможность получить доход на редомициляции (возвращении в российскую юрисдикцию) отечественных компаний, а также на том, что российские компании стали довольно активно проводить IPO.
Как первичные размещения стимулируют рынок розничных инвестиций
На последнее обстоятельство обратили внимание и участники «Инвеst Weekend» РБК. За последние 1,5 года на Мосбирже прошло 15 сделок по первичному размещению акций, рассказал Борис Блохин: «Такого активного рынка не было никогда. Вместе с тем в этих размещениях поучаствовали лишь 357 тыс. частных инвесторов, 3% от числа активных инвесторов за данный период. Поэтому мы только в начале пути развития рынка корпоративного капитала».
Стратегии, ориентированные на IPO, пользуются большой популярностью, подтверждает Евгений Миронюк: «Важным признаком инвестиционной привлекательности рынка акций стало возвращение интереса компаний к проведению IPO. В течение 2024 года в общей сложности может состояться около 20 IPO и SPO. Наиболее ожидаемы первичные размещения SkyEng, Sokolov, «Медси», агрохолдинга «Степь», «Биннофарма», Arenadata». Благодаря выходу новых эмитентов на рынок появляется возможность инвестировать в новые секторы экономики, например в российских производителей микроэлектроники и технологические компании в целом, отмечает Андрей Яцков.
В итоге, по словам Михаила Сергейчика, инвестиционная стратегия человека должна в первую очередь соответствовать его личной финансовой ситуации, а также целям и задачам, которые он хочет решить. «Я бы сказал, что нет «российского частного инвестора» в целом. Есть очень много групп со своими интересами и рисками. Поэтому самое важное — адекватная оценка собственных ожиданий, рисков и соответствующий подбор портфеля», — говорит эксперт. Он советует принимать во внимание те возможности и льготы, которые предоставляет государство инвесторам: например, налоговый вычет по индивидуальным инвестиционным счетам и софинансирование в рамках ПДС.
