Как развиваются торговые расчеты России и Индии в национальных валютах
Санкции против России привели к новому витку дедолларизации в мире и способствовали переводу основной части российской внешней торговли на расчеты в национальных валютах. Это особенно актуально для бурно растущей торговли России и Индии
Как проходит дедолларизация в мире
Исторически доллар занимает доминирующие позиции с точки зрения различных аспектов мировой экономики. Так, в 2021 году он формировал около 60% всех резервов центробанков в мире, в долларах выставлялось около половины всех счетов-фактур в международной торговле, около 40% трансграничных платежей с использованием системы SWIFT было номинировано в валюте США.
Геополитические события 2022 года подняли новую волну разговоров в мире о снижении зависимости от доллара. При этом блокировка российских официальных резервов не только в долларах, но и в евро, британских фунтах, японских иенах означала, что «токсичными» для России фактически становятся все валюты стран G7. Соответственно для страны встал вопрос о минимизации зависимости от валют недружественных государств.
Второе место по использованию в глобальной экономике после доллара занимает евро: на его долю, в частности, приходится около 20% всех мировых резервов и порядка 22% платежей по каналам SWIFT (12% — без учета платежей внутри еврозоны; данные SWIFT за март 2024 года). Доклад Европейского центробанка, опубликованный в середине 2023 года, свидетельствовал, что «международная роль евро в 2022 году не претерпела существенных изменений по сравнению с 2021-м и доля евро в совокупном международном использовании в среднем была близка к 20% с точки зрения различных индикаторов».
Дедолларизация в мире по некоторым параметрам постепенно шла и до острой фазы российско-украинского конфликта. Так, если в 2015 году (расчеты банка ING, основанные на данных МВФ) доллар занимал 66,3% резервов (с устранением фактора курсовых колебаний), то к 2023 году его доля уменьшилась до 58,4%. Китайский юань за период 2015–2021 годов увеличил свою долю в глобальных резервах на 2,6 процентного пункта, хотя в 2022–2023 годах она снизилась на 0,3 пункта.
Гегемония доллара не прекратится в одночасье, заявляют западные эксперты. «В целом доминирующая роль доллара остается стабильной на протяжении последних 20 лет», — утверждают экономисты Федеральной резервной системы США в обзоре 2023 года. Однако и они признают, что среди новейших вызовов для международного статуса доллара — санкции против России, которые могут сделать его менее привлекательным и надежным для геополитических конкурентов США, и экспансия Китая на мировой арене. КНР уже превосходит Соединенные Штаты по ВВП, измеренному по паритету покупательной способности; в последнее время Китай активизировал усилия по продвижению юаня в качестве валюты для двусторонних торговых расчетов с рядом стран (например, Бразилией).
По мнению американского банка J.P. Morgan, самый вероятный сценарий ближайших десятилетий — частичная дедолларизация, при которой юань возьмет на себя некоторые из текущих функций доллара среди государств, не входящих в западный блок. Но в мире видны признаки и более широкой диверсификации с ростом использования «нетрадиционных резервных валют», таких как дирхам ОАЭ, особенно после расширения альянса БРИКС с 2024 года, указывает ING.
Как Индия уходит от доллара во внешней торговле
Индия в последнее время предстает как все более влиятельный конкурент Китая на глобальной экономической арене. Согласно свежим данным МВФ, Индия занимает третье место по доле в мировом ВВП (после Китая и США) — 7,6%, но к 2030 году ее доля увеличится уже до 9,2%, притом что отставание от КНР сократится с 11,1 процентного пункта до 10,3.
Последнее десятилетие Индия реализует политику медленной интернационализации рупии. В 2022 году индийское правительство официально разрешило использовать рупии в международных торговых расчетах. Для этого Резервный банк Индии (RBI; индийский ЦБ) позволил уполномоченным местным банкам открывать у себя специальные счета «востро» иностранных банков-корреспондентов в рупиях. Механизм в общем виде работает так: индийские импортеры осуществляют платежи за поставляемые товары в рупиях, которые поступают на счет «востро» банка страны-партнера. Рупии на этих счетах могут идти на оплату поставок индийских экспортеров, а остатки также могут использоваться для инвестиций нерезидентов в госбумаги Индии или в экономические проекты в стране.
RBI разрешил банкам из 22 стран открыть специальные рупиевые счета «востро» (SVRA). Местные чиновники в 2023 году сообщали, что среди них — Бангладеш, Белоруссия, Ботсвана, Фиджи, Германия, Гайана, Израиль, Казахстан, Кения, Мальдивы, Малайзия, Маврикий, Мьянма, Новая Зеландия, Оман, Россия, Сейшелы, Сингапур, Шри-Ланка, Танзания, Уганда, Великобритания. С Россией такие расчеты стартовали в декабре 2022 года.
Параллельно Индия активно заключает двусторонние соглашения о трансграничных расчетах в национальных валютах. В 2023 году индийский ЦБ подписал с коллегами из ОАЭ меморандум о взаимопонимании по организации схемы взаимных расчетов в рупиях и дирхамах, после чего была осуществлена первая закупка нефти в Эмиратах с оплатой в рупиях. Весной 2024 года аналогичные меморандумы были заключены с Индонезией и Нигерией. Как отмечало Reuters со ссылкой на источники, близкие к индийским властям, эти шаги носят стратегический характер и направлены на продвижение торговых расчетов в нацвалютах прежде всего со странами, с которыми у Индии сложился отрицательный баланс во взаимной торговле. Такие договоренности позволяют не только продвигать глобальную роль рупии, но и препятствовать оттоку доллара из индийской экономики (который происходил бы при расчетах в долларах), а следовательно, обесценению рупии, поясняли источники. В целом дефицит Индии во внешней торговле товарами составил в 2023 году около $240 млрд, или 6,7% ВВП.
Министр торговли и промышленности Индии говорил в марте 2024 года, что многие страны ведут переговоры с Индией о начале торговли в национальных валютах. Стороны могут существенно сократить транзакционные издержки, поскольку отпадает необходимость конвертации в третью валюту, такую как доллар, пояснял министр.
Как работает механизм расчетов в рублях и рупиях
Индия в 2023 году вышла на второе место по доле в общем товарообороте России — 9,1% (почти $65 млрд, по данным ФТС). В 2021 году торговля с Индией занимала лишь 1,7% российского товарооборота. В основном рост был обеспечен резким увеличением российских поставок в Индию — главным образом нефти и нефтепродуктов (их закупки достигли $49 млрд в прошлом году). Также Индия ввезла российского угля в эквиваленте $4 млрд, удобрений — $2,4 млрд, алмазов — $1,1 млрд, подсолнечного масла — чуть более $1 млрд, следует из данных индийского Минторга за 2023 календарный год (все цифры отражают долларовый эквивалент).
«Торговый баланс России с Индией характеризуется значительным профицитом: российский экспорт в Индию примерно в 10 раз превышает импорт», — отмечает старший научный сотрудник РАНХиГС Александр Фиранчук. Это создавало трудности в расчетах, учитывая ограниченную конвертируемость индийской рупии, говорит он. Конвертация рупии в иностранную валюту осуществляется только внутри Индии на бирже или в уполномоченных банках, обмен в больших объемах требует разрешения местного регулятора. Если российский экспортер хотел обменять на рубли полученные на счет «востро» рупии, в условиях дисбаланса между экспортом и импортом ему приходилось ждать, когда в индийском банке появится российская валюта, отмечала в 2023 году аудиторско-консалтинговая компания «Деловой профиль». В результате рупии у российских экспортеров накапливались без возможности их репатриировать или как-то использовать.
Однако проблема «зависших рупий» оказалась во многом преувеличена. Более 80% индийского импорта из России приходится на нефть, но индийские импортеры не платят за нее в рупиях, утверждают аналитики российского Института энергетики и финансов (ИЭФ). Расчеты в рупиях за российский экспорт касаются лишь определенного круга товаров, но не нефти, подтверждала в феврале 2024 года индийская деловая газета The Hindu Business Line.
Газета сообщала, что на максимуме рупиевые остатки российских компаний на счетах «востро» в индийских банках достигали эквивалента $8 млрд, но с тех пор были по большей части успешно ликвидированы. Двусторонний механизм России и Индии по взаиморасчетам в национальных валютах постоянно совершенствуется, отмечал в марте посол России в Индии Денис Алипов.
Сейчас никаких зависших рупий нет, любое количество рупий на российском рынке конвертируется в рубли, заявил на сессии «Россия — Индия» в рамках Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ) 7 июня управляющий филиала Сбербанка в Индии Иван Носов. По его словам, отправить рупии из Индии в Россию и из России в Индию, конвертировать их на российском рынке в рубли не является сложностью.
Поначалу рост товарооборота с Индией действительно вызвал серьезные опасения, учитывая сложности с дальнейшей конвертацией рупии и накоплением аномально большого профицита России в торговле с этой страной с весны 2022 года, рассказывает председатель правления Совета по развитию внешней торговли и международных экономических отношений Максим Черешнев. В мае 2023 года Москва и Нью-Дели даже приостановили работу по переводу двусторонней торговли в рупии, а российская сторона выразила желание получать оплату в юанях или других валютах (в том числе в дирхамах ОАЭ), напоминает он.
«Однако на практике довольно скоро выяснилось, что такие опасения были несколько преувеличены. Одним из решений стало наращивание объемов импорта индийской продукции, что привело к его увеличению в 1,4 раза в 2024 году», — сказал Черешнев.
Экспорт товаров Индии в Россию в 2023 году увеличился на 39%, до $4,06 млрд. Из них порядка $1 млрд пришлось на машины и оборудование, электрооборудование, приборы и инструменты. «Мы наблюдаем бум нашего экспорта инжиниринговых товаров в Россию», — заявлял в январе 2024 года председатель Совета по продвижению инжинирингового экспорта Индии Арун Гародия. По его словам, за финансовый год по конец марта 2024-го индийские экспортеры такой продукции ожидали получить в рупиях эквивалент более $1 млрд за свои поставки в Россию и рады этому.
Индийская экономика — одна из самых быстро развивающихся в мире, что дает основания рассчитывать на увеличение ее экспортного потенциала в ближайшем будущем, подчеркивает Максим Черешнев. Например, глава индийского производителя промышленных шин Emerald Resilient Tyres рассказывал в декабре, что компания нарастила долю на российском рынке до 38% (с 23% в 2021 году), и связывал это с ролью Сбербанка, имеющего филиал в Индии.
В 2023 году объем российско-индийских расчетов в рупиях и рублях через инфраструктуру «Сбера» увеличился в 11 раз относительно 2022-го, рассказал в недавнем интервью заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов. По его словам, рост продолжается и в 2024 году: в первом квартале объем таких расчетов вырос в четыре раза к тому же кварталу 2023 года. «Рупия в «Сбере» уже уверенно вышла на второе место как расчетная валюта после, естественно, российского рубля», — сообщил Попов. На ПМЭФ-2024 он же рассказал, что в первом квартале 2024 года порядка 60% всех платежей за импорт из Индии в Россию прошли через «Сбер».
Сбербанк предлагает в том числе:
- прямую конверсию рублей и рупий,
- платежи в течение одного дня,
- валютный перевод со списанием с рублевого счета (мультивалютный платеж),
- продажу экспортной выручки в день ее зачисления,
- безотзывный депозит от 1 млн рупий,
- хеджирование валютных рисков по рупии,
- поиск контрагентов,
- кредитование в рупиях.
По словам Ивана Носова, «Сбер» видит интерес к депозитам в рупиях на российском рынке: с начала 2024 года объем депозитов в рупиях вырос в девять раз. Следующим этапом должно стать начало предоставления финансирования в рупиях на российском рынке, полагает он. Кроме того, с начала этого года «Сбер» активно открывает счета для индийских компаний в своем филиале в Нью-Дели, сообщил Носов. «Заверю вас, что 99% платежей проходят от двух часов до одного дня из России в Индию, из Индии в Россию. <…> Мы понимаем особенности взаимодействия между нашими странами, у нас есть свой валютный контроль, мы являемся банком с полноценной банковской лицензией в Индии, поэтому в том числе призываем индийские компании открывать у нас счета», — заявил Носов на сессии ПМЭФ.
В каких валютах еще торгуют Россия и Индия
Официальных данных по валютной структуре экспортно-импортных операций между Россией и Индией нет ни с той, ни с другой стороны. Но, по оценкам главного экономиста ВЭБ.РФ Андрея Клепача, в 2023 году произошел резкий рост доли рупии и юаня в расчетах за российский экспорт в Индию.
Впрочем, в этих валютах оплачивается в основном ненефтяной экспорт, следует из сообщений индийских СМИ и данных ИЭФ. The Hindu Business Line указывала, что рупии Россия получает за экспорт оборонной продукции. В 2022–2023 годах западные СМИ сообщали, что ряд индийских производителей цемента и стали оплачивают импорт российского угля в том числе юанями, за китайскую валюту покупают российскую нефть и некоторые индийские НПЗ. Однако, по наиболее актуальным данным ИЭФ, в феврале 2024 года в юанях было оплачено лишь две партии российской нефти для Индии (не более 2% всего импорта российской нефти в эту страну), тогда как 64% поставок было оплачено в дирхамах ОАЭ. Дедолларизация нефтяной торговли с Индией заметна: в феврале примерно треть оплачивалась в долларах, хотя еще осенью 2023 года в американской валюте проходило до половины сделок, следует из данных ИЭФ.
В нынешних геополитических реалиях юань был бы предпочтительной валютой для российско-индийских расчетов, поскольку китайская валюта ближе к универсальной, отмечает генеральный директор Российского совета по международным делам (РСМД) Иван Тимофеев. Однако использованию юаня мешают существующие политические противоречия между Пекином и Дели. «Индия будет с подозрением относиться к созданию предпосылок для повышения роли юаня как инструмента в торговле России с третьими странами», — поясняет он. В октябре 2023 года СМИ сообщили, что индийское правительство недовольно использованием юаня для оплаты российской нефти индийскими госкомпаниями и не будет поощрять такие расчеты.
«Низкий интерес импортеров к расчетам в юанях связан и с необходимостью дополнительной конвертации: рупий в гонконгский доллар [транзитная валюта], а только затем в юани, что на 2–3% дороже в сравнении со схемой оплаты в дирхамах ОАЭ», — также утверждали в ИЭФ. Дирхам с этой точки зрения устраивает обе стороны, поскольку является достаточно надежной и стабильной валютой, выступая неким эквивалентом доллару (валюта ОАЭ жестко привязана к доллару по курсу 3,67 дирхама за 1 доллар).
«На текущий момент Сбербанк предоставляет все возможности для финансирования экспортеров. Ключевые инструменты минимизации риска и улучшения обеспеченности сделок — страхование экспортных кредитов на пополнение оборотных средств или на создание экспортноориентированных производств на территории РФ, страхование дебиторской задолженности в обеспечение обязательств перед банком», — рассказали «РБК Отраслям» в «Сбере».
Что нужно еще сделать для улучшения двустороннего механизма
Чтобы сделать рупию более универсальным средством платежа, требуется увеличение числа филиалов российских банков в Индии и корсчетов российских банков в индийских банках, сопряжение платежных систем двух стран, а также введение полноценной биржевой торговли валютной парой «рупия–рубль», считает Андрей Клепач. Также, по его словам, важно обеспечить возможность реинвестирования экспортной выручки в индийскую экономику (например, через «дочки» крупных российских компаний и создание совместных лицензионных производств).
Проблема решается в том числе через индийские ценные бумаги, уверяет Максим Черешнев. «Ряд российских экспортеров инвестируют накопленные рупии в индийские акции, государственные ценные бумаги и инфраструктурные проекты или драгметаллы», — рассказывает он.
Газета The Hindu Business Line подтвердила в мае 2024 года, что проблема использования рупиевых остатков российских компаний во многом решена. Благодаря разрешениям RBI российские компании получили «букет инвестиционных возможностей» — не только индийские госбумаги, но и акции и долговые обязательства коммерческих компаний, написало издание.
«Поскольку проблем с конвертацией экспортной выручки в рубли больше нет, экспортеры, получая рупии, уже не спешат скорее переводить их в рубли, а используют для инвестиций. Этому способствует достаточно стабильный курс индийской валюты относительно доллара», — отмечают в Сбербанке.
Кроме того, Индия стремится предложить российским инвесторам больше совместных проектов, аналогичных сделке «Трансмашхолдинга» и индийской RVNL. В 2023 году эти компании подписали соглашение о реализации проекта по поставке и последующему сервисному обслуживанию 120 электропоездов дальнего следования для Индийских железных дорог. По мере расширения инвестиционных возможностей для российских компаний в Индии страна сможет оплачивать больше импорта из России рупиями, сказал изданию источник в индийских правящих кругах.
Реклама. ПАО Сбербанк, erid: F7NfYUJCUneLsX1iZR4P
